Apollo verstärkt Bande mit Versicherungsgiganten durch Milliarden-Deal

In einer Marktbewegung, die die Grenzen zwischen privatem Kapital und traditionellen Versicherungsgesellschaften weiter verwischt, hat Apollo einen bemerkenswerten Schachzug gemacht, um seine Präsenz im Kreditgeschäft auszubauen. MassMutual, einer der größten Versicherer der USA, wird über 2 Milliarden US-Dollar in das von Apollo übernommene Kreditgeschäft investieren, das erst im vergangenen Jahr von Credit Suisse übernommen wurde. Damit sichert sich MassMutual eine Minderheitsbeteiligung an der Sparte mit dem Namen Atlas SP und verpflichtet sich gleichzeitig, zukünftig weitere Vermögenswerte des Kreditgebers zu erwerben. Experten erwarten, dass diese Partnerschaft zu einer der größten Kooperationen zwischen einem klassischen Versicherer und einer privaten Kapitalgesellschaft heranwachsen könnte. Die strategische Beteiligung soll MassMutual Zugang zu vermögensgedeckten Schulden verschaffen, welche von Atlas SP originiert, in Wertpapiere verpackt und dann verkauft werden. Zu diesen Schulden zählen unter anderem Hypotheken und Darlehen für Autos, Mietgeräte und Jachten. Zusätzlich wird MassMutual sogenannte 'Warehouse'-Finanzierungen sowie weiteres Kapital für über 200 Unternehmen zur Verfügung stellen, welche ihre Operationen über Atlas SP finanzieren. Laut Eric Partlan, dem Chief Investment Officer von MassMutual, bietet diese Transaktion eine einzigartige Marktmöglichkeit, um Zugang zu einem starken Originierungssystem zu erlangen. Credit Suisse hatte den Großteil seiner Sparte für strukturierte Produkte im November 2022 an Apollo abgestoßen – nur wenige Monate bevor die Schweizer Bank im März 2023 durch den Wettbewerber UBS gerettet werden musste. Diese Sparte war als eine der erfolgreichsten des Bankhauses angesehen worden, hatte jedoch zu viel Kapital gebunden, und wurde somit im Rahmen eines finalen Restrukturierungsplans verkauft. Apollo integrierte den Zugewinn in seine zahlreichen internen Kreditorganisationseinheiten und gab ihr den Namen Atlas SP. Die Division blickt auf ihre Ursprünge bei Credit Suisse First Boston's New Yorker Hypotheken-Verbriefungsgeschäft in den 1980er Jahren zurück und wurde von dem erfahrenen Jay Kim geführt, der mitsamt seinem Team zu Atlas SP wechselte, als der Deal im Februar 2023 abgeschlossen wurde. Nur wenige Wochen später sorgte eine Bankenkrise in den USA für Panik, die schließlich zur Übernahme von Credit Suisse durch UBS führte – ein Tumult, von dem Nichtbank-Kreditgeber wie Atlas SP profitierten, indem sie Kredite vergaben, bei denen Banken zurückhaltend waren. Seit ihrer Gründung generierte Atlas SP Schulden in Höhe von 24 Milliarden US-Dollar, einschließlich eines 1 Milliarde Dollar Kredites an die kalifornische Regionalbank PacWest. Erst im letzten Monat stimmte UBS zu, zusätzliche Kredite im Wert von 8 Milliarden US-Dollar an Atlas SP zu verkaufen, als Teil einer Neuverhandlung des Deals, der ebenfalls eine damit verbundene Investmentmanagement-Vereinbarung aufhob. Während Lebensversicherer, insbesondere jene, die mit Private-Equity-Gruppen verbunden sind, immer tiefer in vermögensgedeckte Wertpapiere eindringen, um bessere Renditen als traditionelle Regierungs- und Unternehmensschulden zu erzielen, untersuchen Regulierungsbehörden die damit verbundenen Liquiditätsrisiken und die potenziellen Auswirkungen auf den breiteren Finanzsektor. Die Vorstände von Apollo und MassMutual kennen sich gut. Sie hatten zuvor bei einem mehrere Milliarden US-Dollar schweren feindlichen Übernahmeversuch des Rentenversicherungsspezialisten American Equity Investment Life zusammengearbeitet, der jedoch abgewehrt wurde.