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自托马斯·布贝尔2016年掌舵法国保险公司Axa以来，他对公司进行了全面重组，并专注于提高股东回报率。这一策略使得Axa股票出现了显著的上升，自2020年10月的低点以来几乎翻了三倍。然而，与Allianz等竞争对手相比，Axa的估值仍然落后，基于未来的市盈率（P/E）尚未超过10倍。
布伯尔通过剥离资本密集型的人寿保险业务并投资于更高利润的财产和责任保险，以简化公司结构。重组的核心是承诺将75%的利润返还给股东——其中60%以股息形式，另外15%通过股票回购。
以下承诺旨在重新赢得投资者的信任，这种信任因 2018 年对 XL 集团代价高昂且困难的收购而受损。最终，XL 在 2022 年创收 19 亿欧元，而 Axa 寿险业务在整体业务中的占比已从 2016 年的三分之二降至三分之一。
保险行业整体上近年来已从带有保单保障的寿险转向了资本密集度较低的产品。这一转变已将保险业务的回报——即所谓的汇款——提高到净利润的80%，增强了公司向股东派发更高股息的能力。
计划以53亿欧元将Axa Investment Managers出售给BNP Paribas的交易预计将在明年完成，这可能会进一步推高股价。Axa计划利用生成的38亿欧元通过回购来弥补利润下降。剩余的13亿欧元可能用于较小规模的收购，投资者对此密切关注。
在过去的三年里，安盛为股东实现了超过85%的总回报率，远高于Stoxx 600保险指数。然而，与市盈率为11倍的安联相比，其股票以2025年的市盈率9倍来看，仍然相对便宜。
尽管股东们能从积极的发展中获益，但对这一现金流的可持续性仍然存在一些怀疑。未来几个月将展示Buberl是否能进一步巩固投资者的信任。
