2025年上半年全球奢侈品价格平均仅上涨3%——为2019年以来的最低增幅。这是瑞银集团最新分析显示的结果。在需求疲软和消费情绪改变的情况下，奢侈品行业正放弃激进行为策略。

过去的情况有所不同：2019年至2023年间，路易威登、香奈儿和迪奥等企业部分大幅提高其价格，希望通过大流行和流动性泛滥所激发的需求实现货币化。根据麦肯锡的数据，这一时期约80%的收入增长基于提价，而非销量增加。

现在显然已经过了顶峰。业内人士报告说，即使是富裕的客户也越来越谨慎。据管理层消息称：“即使是顶级客户也会注意到价格上涨过高。” 现在，一个香奈儿翻盖包的价格已超过11,000欧元，比2019年上涨了约80%。

Claudia D’Arpizio，贝恩公司全球时尚与奢侈品负责人，谈到该行业的“战略转变”。品牌现在试图通过适度的提价来确保销量，并做好应对可能的美国关税等外部冲击的准备。

LVMH，行业龙头和行业晴雨表，本周预计将显示出营业额下降3％，据分析师估计。尤其是以路易威登和迪奥为旗舰的皮具部门受到重创，预计下降6％。开云集团的有机收入降幅更大，预计下降13％，主要是因为古驰的持续疲软。

而爱马仕与历峰：凭借卡地亚和梵克雅宝的支撑，历峰最近连续三个季度实现两位数增长，而市场预计爱马仕将增长10%。该品牌受益于限量供应、稳定的价格政策以及对超富客户的明确关注。

但地缘政治风险再次成为焦点。美国可能在未来几个月对来自欧洲和瑞士的奢侈品征收进口关税。像爱马仕、宝格丽和古驰这样的公司已经在美国市场做出选择性价格调整。

Trotz allem sieht Thomas Chauvet von Citi Potenzial für Nachzügler wie Hermès oder Richemont, die während des Booms vergleichsweise zurückhaltend agierten. Diese könnten jetzt in einem normalisierten Preisumfeld profitieren.

汇丰银行的分析师认为，第二季度标志着当前周期的低谷。然而，他们预计该行业的真正复苏最早要到2026年下半年。