阿波罗在关于人寿保险公司与其私募股权所有者交织争端中发动反击。在一场投资者演示中，该集团旗下的保险子公司Athene提供了数据，这些数据旨在对KKR、黑石和Brookfield等竞争对手造成比阿波罗自身更大的压力。

根据Athene的数据，2024年底其自有资产中约有12％是“关联方资产”。KKR的Global Atlantic为22％，Brookfield的American National Insurance为30％，Blackstone的Everlake为35％。Security Benefit Life最高，达到43％。然而，Athene对自身采用了与竞争对手不同的计算基础。在可比基础上，Athene的比例不是12％，而是18％。

标普数据描绘了一个动态的图景：Athene在一年内将相关投资的规模从226亿增加到401亿美元——占整个行业增长的约30%。与此同时，该保险公司在爱荷华州获得了监管宽松政策，使其能够将某些资产排除在更严格的“关联”分类之外。这一做法遭到了纽约和弗吉尼亚等其他州保险监管机构的批评。

Im Kern geht es um die Frage, ob Lebensversicherer durch enge Verbindungen zu ihren Private-Equity-Müttern mit riskanten Krediten belastet werden. Das Thema dominierte zuletzt die Sommerkonferenz der National Association of Insurance Commissioners (NAIC). Denn die Einstufung von Investments als „affiliated“ zwingt Versicherer dazu, mehr Eigenkapital zu hinterlegen – eine Belastung, die Gruppen wie Apollo, KKR oder Blackstone nach eigener Darstellung zu Unrecht trifft.

特别有争议的是证券化的处理。这些将大企业或学生贷款捆绑在一起，并在统计数据中显示为“关联”，尽管它们与私募股权所有者在信贷风险方面几乎没有关联。 KKR强调，报告价值的急剧扩体现是由于自2022年以来披露要求的增加，而不是由于更具风险的投资策略。

而雅典则认为，经过“透视”调整后，其自身数据更为精确，涵盖了全球所有车辆。业内人士则反驳称，竞争中的数据基础已被扭曲。这场争论凸显出，在私人股本主导的保险业中，监管、会计和战略定位之间的灰色地带已然多么广阔。