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三年牛市——为何科技巨头持续占据主导地位，但风险在增加
自2022年10月以来，美国股市几乎只知道一个方向：上涨。三年后，标普500指数上涨超过80%——这是战后最强劲的涨势之一。然而，这轮涨势并未持续惠及整个华尔街：越来越少的股票支撑市场，对大型科技公司的依赖正危险地增长。
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尽管苹果、微软、英伟达及其“七大奇迹”同僚继续创下新纪录，但市场其余部分表现乏力。据富达策略师尤里恩·蒂默称，市场广度“前所未有地狭窄”。实际上，这七大公司目前约占标普500指数总市值的三分之一——这一水平上次则是在互联网泡沫破裂前夕达到的。
尽管如此，许多专家认为没有立即恐慌的理由。历史上牛市平均持续约五年——通常不是因老化而结束，而是因经济衰退才停止。“如果经济保持稳定，增长可以继续下去，”LPL Financial的杰弗里·布赫宾德说。
但情绪恶化：CNN恐惧与贪婪指数仅为24点——“极端恐惧”。VIX波动率指数最近上涨了30%。Fundstrat的汤姆·李认为，“这样的恐惧高峰往往表明短期投降”，并将调整视为健康的清理过程。
现在关键的问题是牛市是否能更加广泛。一些板块轮动的迹象显现：小盘股、公用事业和医疗保健略有回升，而投资者正在从科技股中获利了结。然而，只要这次反弹几乎完全依赖于少数大型公司，它就容易受到影响。市场空间变小——那些现在变得过于贪婪的人，可能会错过脱身的机会。
