目前，金价正从一个纪录攀升至下一个。许多投资者将其解读为不确定性增加的信号，但德卡银行首席经济学家乌尔里希·卡特认为另有原因。他表示：“目前黄金市场的波动更多地是由投机而非恐惧驱动的。”
央行抛弃美元
Kater认为，最近价格上涨的关键原因在于全球南方国家央行的行为。自2022年乌克兰战争爆发以来，许多国家开始将其外汇储备从美元转换为黄金。
原因是信任危机：由于对俄制裁冻结部分俄外汇储备，多国将黄金视为更安全的选择。但由于美元没有真正的竞争者，越来越多的中央银行资金流向贵金属。
散户跟随趋势
这股需求浪潮也影响到了个人投资者。越来越多的人购买黄金——不是因为害怕经济危机，而是因为担心在价格上涨时被排除在外。“典型的羊群效应正在发挥作用，”卡特说。“许多人加入进来，因为他们看到价格在上涨。”
Wie lange der Höhenflug anhält, sei ungewiss. Ein Waffenstillstand in der Ukraine oder eine Beruhigung der geopolitischen Lage könnte die spekulativen Käufe schnell abbremsen.
Translation:
高涨能持续多久尚不确定。乌克兰停火或地缘政治局势的缓和可能会迅速抑制投机性购买。
不是危机信号，而是市场波动
卡特认为，谈不上真正的恐慌。股票市场处于高位，债券收益率保持稳定，股市波动性处于多年来最低水平。“这不是危机情景，而是一个市场，一些参与者押注于一个好故事，”经济学家说。
德国工业失去重要性
在黄金闪耀之际，德国经济失去实质。尤其是汽车工业正与创新问题作斗争，能源密集型企业迁移，甚至传统悠久的机械制造业也感受到来自中国的压力。
“汽车行业在DAX中的权重已缩减至约5％，”Kater解释道。同时，许多公司将生产转移到能源更便宜且批准更快捷的国外。
因此，黄金从全球不确定性中受益，而德国正处于工业变革的中间。那么投资者呢？他们在寻找安全与投机的诱惑之间摇摆不定。
