Asos面临下跌：这家英国在线时尚零售商的当前市值仅为3.6亿英镑，将于下周被从FTSE 250指数中剔除——该指数由总值约75亿美元的基金跟踪。这对于投资者而言，是一个企业历史的最新低点，而这家企业曾一度被视为英国电子商务的成功故事。

数字令人清醒。Asos股票今天的交易价是其2021年价值的二十分之一，毛利率从2018年的50%下降到上个财年的40%。在过去四年中的三年里，自由现金流为负，且一致预测预计到2025年也几乎没有改善。

然而，疫情曾短暂地给企业带来助力。2021年的订单数量达到创纪录水平，但如今其数量仅为三分之二。自那时起，客户群减少了约20%。此外，来自Zalando、Shein或Vinted的竞争带来的结构性压力也很大。

环境依然艰难。在英国，停滞的实际工资和上升的失业率抑制了需求，而在中国，年轻消费者在“无买25”或“理性消费”等标签下公开展示消费克制。对于依赖不断增长的销量的商业模式来说，这是一剂毒药。

尽管管理层采取了反制措施：库存周转速度加快，仅有20%的货物超过六个月之久，而去年这一比例为50%。但这种自律来得太晚，无法阻止即将到来的指数除名——投资者的态度与Asos销售的时尚一样多变。