¿Qué son las transacciones de los directores?

Las operaciones de directores y las ventas de información privilegiada pueden resumirse bajo el término de operaciones con información privilegiada (también operaciones de información privilegiada). En inglés, se utiliza a menudo el término Directors Dealings.

Se trata de compras y ventas de acciones por personas que tienen acceso a información privilegiada sobre la empresa correspondiente.

¿Pero quién se considera exactamente un insider?

Un insider conoce circunstancias no públicamente conocidas sobre empresas cotizadas que pueden tener un impacto significativo en el precio, quizás porque obtuvo esta información privilegiada debido a su profesión.

Por lo tanto, una información privilegiada puede ser el conocimiento de que una medida de capital o la adquisición de una participación significativa están por venir en una empresa que cotiza en bolsa.

Un insider no necesariamente es una persona con una conexión profesional con el emisor. Un insider también puede ser un pariente cercano y personas del mismo hogar.

El comercio de información privilegiada está prohibido.

Es importante entender que el comercio de información privilegiada está prohibido.

Una empresa que cotiza en bolsa debe publicar toda la información que pueda influir en el precio de las acciones lo más rápido posible. Si un insider compra o vende acciones en base a esta información aún no publicada, es un delito.

Por lo tanto, debería quedar claro que los trades de insiders publicados generalmente no son trades que tengan una influencia significativa a corto plazo en el precio de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa.

Más bien, los Insidertrades se tratan de que un insider espera un desarrollo positivo o negativo de la empresa en el futuro.

La relativización de las operaciones internas (legales) no significa, sin embargo, que estas no puedan influir en el precio.

Obligaciones de los Insiders

Si como miembro del consejo de administración, miembro del consejo supervisor o ejecutivo de una empresa cotizada en bolsa compras o vendes acciones de tu propia empresa debido a información privilegiada, debes notificarlo a la empresa de inmediato (dentro de 3 días hábiles).

La empresa debe publicar esta información lo más pronto posible (dentro de 2 días hábiles).

Lo mismo se aplica también para los familiares de las personas mencionadas y otros participantes, como por ejemplo, entidades legales estrechamente relacionadas con el informante privilegiado, entidades fiduciarias (por ejemplo, fundaciones) o sociedades de personas.

El límite de notificación desde 2020 es de 20.000 euros por año calendario (antes 5.000 euros).

La información mencionada se refiere a empresas alemanas.

¿Cómo funciona la herramienta de Eulerpool Directors Dealings?

Con la herramienta Eulerpool Directors Dealings, puedes descubrir fácilmente qué Directors Dealings hay en empresas alemanas en los últimos 7, 30 o 365 días hubo. Transacciones de Directores de acciones de los EE.UU. se añadirán en un futuro cercano.

Opción 1: Buscar compras de insiders en una acción específica

Si deseas verificar si ha habido operaciones de insider en una acción específica recientemente, puedes buscarla con el nombre de la acción o el ISIN de la acción.

Opción 2: Buscar todas las compras de insiders

Si quieres saber qué operaciones de directivos ha habido en todas las empresas de acciones alemanas últimamente, también te ayudará la herramienta de operaciones de directivos de Eulerpool.

Simplemente visita la página y selecciona el período de tiempo deseado y ya verás en la tabla todos los Directors Dealings. Pero, ¿cómo se lee la tabla?

Así se lee la tabla

Emisor/ISIN

Con los nombres (Emisor) y el ISIN puedes identificar una acción de manera única. Con un clic en ambos parámetros, obtienes más información sobre el comercio interno en la acción seleccionada. Pero más sobre eso más tarde.

Volumen de compra y venta

En el volumen de compra y venta, ves cuánto volumen de acciones se ha generado en las operaciones internas. Si una acción vale, por ejemplo, 100 euros y un informante la ha comprado 100 veces, verás un valor de 10.000 euros en la columna de volumen de compra. Si un informante ha vendido acciones por el mismo monto, verás los 10.000 euros en el volumen de venta.

Diferencia

La diferencia surge del volumen de compra y venta. Si se compró un volumen de 100.000 euros en una acción como parte de transacciones internas, pero se vendieron 50.000 euros, verás en la diferencia un valor verde de 50.000 euros. Si ves un número rojo con un menos adelante, eso indica una diferencia negativa. En este caso, se vendieron más acciones de las que se compraron en las transacciones internas.

Cantidad

La cantidad indica cuánto comercio interno ha ocurrido en la respectiva empresa. Aquí se incluyen tanto las compras como las ventas.

Ordenar tabla

Ahora sabes cómo leer la tabla. Sin embargo, si utilizas la opción 2, todavía tendrás que interpretar los resultados". ordenar. Con la herramienta Directors Dealings de Eulerpool, puedes ordenar todas las columnas de arriba a abajo (o viceversa).

Si haces clic en Volumen de Compra, por ejemplo, los resultados se ordenarán de manera descendente con el Volumen de Compra como el criterio principal. Si vuelves a hacer clic en él, la ordenación cambiará de descendente a ascendente.

Lo mismo es posible con todas las demás columnas. Siempre que hagas clic en la columna correspondiente, esta será el criterio principal para ordenar los resultados.

Puedes modificar los resultados del comercio de información privilegiada según tus deseos. Si has encontrado una acción que te llama la atención, por ejemplo, debido a un gran número de compras internas o una gran diferencia, por supuesto, querrás obtener más información. Como mencionamos brevemente, la herramienta de transacciones de los directores de Eulerpool también te ayuda en esto.

Información adicional sobre el comercio de información privilegiada

Con un clic en Emisor o ISIN, serás redirigido a una página con más información sobre la empresa. Además del modelo de negocio y el precio de la acción de la empresa, verás cuánto comercio interno ha ocurrido en los últimos 7, 30 y 365 días (cantidad, diferencia).

Como un aspecto destacado especial, puedes ver en la tabla reportes quién ha hecho exactamente la operación interna. Además del obligado a informar, ves el volumen de la operación, la posición del interno (por ejemplo, en una relación cercana, junta directiva), el precio de la acción en el momento de la operación, la cantidad de acciones negociadas y la fecha de la operación. Por lo tanto, puedes entender todos los tratos de los directores en detalle.

Ahora puedes profundizar en la investigación y descubrir con información de calidad qué fue exactamente lo que llevó al comercio interno.

¿De dónde provienen los datos sobre el comercio de información privilegiada?

Para concluir, la respuesta a una pregunta importante. Los datos del Eulerpool Directors Dealings Tool los obtenemos directamente de la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

Para los Directors Dealings de acciones de los Estados Unidos, en el futuro recurriremos a los datos de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC)

Por lo tanto, procedemos de la misma manera que en el Buscador de Acciones a la mejor calidad de datos posible.

Por qué el comercio interno está prohibido y cómo puedes beneficiarte de él como inversor

En la sección ¿Qué son las operaciones de los directores? hemos aclarado, entre otras cosas, las obligaciones de los insiders. Pero, ¿por qué realmente deben reportarse las operaciones de los insiders?

El comercio interno puede influir en el precio.

Para repetir: En las empresas cotizadas, cualquier información que pudiera influir en el precio de la acción debe ser publicada. Esto está claro para todos cuando se trata de cifras trimestrales y similares. Sin embargo, las operaciones de los directores también pueden influir en el precio de una acción.

Imaginemos que el CEO de una empresa, que ha reportado excelentes cifras recientemente, de repente vendiera una gran posición de sus propias acciones. Si estás invertido en esta empresa, la venta de acciones del CEO sería, en cualquier caso, información relevante para ti. Es posible que la venta sea un indicador de un desempeño más débil en el futuro u otros problemas en la empresa. Porque si el CEO no tiene la mejor información sobre la empresa, ¿quién la tiene?

Si el CEO no tuviera que publicar su venta ahora, te darás cuenta de por qué el comercio interno (no publicado) está prohibido. El CEO tiene una ventaja injusta debido a la ventaja de información sobre los inversores que se elimina.

Por supuesto, también está prohibido y es incluso punible, si, por ejemplo, el CEO compra o vende acciones basándose en información sujeta a obligación ad hoc. Si este, por ejemplo, sabe de una inminente insolvencia que aún no es conocida por el público, no está permitido vender acciones.

Básicamente, en Alemania también está prohibido el comercio de información privilegiada durante la publicación de los resultados trimestrales y durante el período de la oferta pública inicial.

En resumen, se puede decir que sin estos mecanismos, el funcionamiento del mercado de capitales estaría en peligro.

Puedes beneficiarte del comercio interno

Dado que el comercio de información privilegiada debe ser publicado, puedes beneficiarte de ello como inversor privado.

Sin embargo, es importante que una decisión a favor o en contra de una acción nunca se tome solo en base a una operación de información privilegiada. Al final, solo se presenta el hecho puro de la compra o venta. La razón la conocerás más tarde o, en muchos casos, ni siquiera la conocerás.

Cabe considerar también que los ejecutivos a menudo tienen prejuicios (sesgados) hacia su propia empresa. Por lo tanto, pueden ver el futuro de la empresa más positivamente de lo que realmente es y comprar acciones de la empresa sobre esta base. En tal caso, no hay información privilegiada. También puede ser que los ejecutivos quieran influir positivamente en el precio de las acciones de la empresa mediante la compra consciente de acciones.

¿Quién es el informante?

Una pregunta importante adicional en la evaluación de una operación interna es: ¿Quién es exactamente el insider? En general, podemos afirmar lo siguiente: cuanto más alto sea el rango del insider, más relevante será la operación interna. La razón de esto es lógica, ya que una persona de rango más alto generalmente tendrá la mejor información.

Evaluar de manera diferente las compras y ventas de los insiders

Para concluir este capítulo, queremos destacar un punto que consideramos importante. Es decir, que las compras y las ventas no deben considerarse de igual valor.

Los Directors Dealings son un indicador (ligeramente) positivo.

Podemos hacernos la simple pregunta de por qué compramos una acción. La respuesta es, en el 99,9% de los casos, porque queremos obtener un rendimiento positivo. Y probablemente, los ejecutivos también compran acciones por la misma razón en la mayoría de los casos.

Como ya se mencionó en la sección anterior, no necesariamente tienen que existir aquí información privilegiada revolucionaria.

Una compra por parte de un insider puede ser, sin embargo, un indicador (fuertemente) positivo. Pero sólo si el insider compra las acciones con su propio dinero. Los paquetes de acciones o de opciones como parte de la remuneración, por el contrario, no son un indicador positivo, ya que no se toma una decisión consciente a favor de la empresa.

Es aún más positivo ver una empresa en la que recientemente ha habido varias compras de una persona o compras de varias personas. En tal empresa, un análisis más profundo es útil. Puedes encontrar estas empresas con la herramienta Directors Dealings de Eulerpool.

Las ventas de los insider son un indicador (fuertemente) negativo.

La situación es diferente cuando se trata de ventas. Por supuesto, también puede haber razones racionales aquí.

Pero en las ventas de insiders, probablemente valga la pena mirar más de cerca que en las compras de insiders. Especialmente si las cosas parecen ir bien para la empresa desde fuera.

También es importante saber cuántas acciones propias ha vendido el insider. En un 5% es evidentemente menos relevante que en un 50%.

Si un CEO, por ejemplo, vende, entonces definitivamente deberías ver más de cerca.

Siempre evalúa el contexto

Pero también se aplica aquí. Sin un contexto es difícil evaluar todo esto. Todo esto se hace evidente con un ejemplo del pasado reciente.

Elon Musk, como CEO de Tesla, vendió acciones por valor de varios billones. Sin contexto, este titular probablemente significaría un desarrollo (fuertemente) negativo para la acción de Tesla. Sin embargo, dado que la venta se realizó para financiar la adquisición de Twitter, la venta se presenta en una luz (más positiva).

Con esto, no queremos hacer ninguna afirmación sobre si estas medidas tienen sentido o no, sin embargo, queremos demostrar cuán fuertemente el contexto clasifica el comercio interno.

¿Qué dice la ciencia sobre el comercio interno?

Para concluir el artículo, queremos abordar brevemente lo que la ciencia dice sobre el comercio de información privilegiada. Porque las transacciones de información privilegiada ya han sido estudiadas en una gran cantidad de trabajos científicos.

Básicamente, se puede afirmar que las operaciones de los insiders pueden proporcionar información sobre los rendimientos futuros. En este caso, las transacciones de los directores tienen, en promedio, un mayor impacto positivo en el precio de las acciones que el impacto negativo que las ventas de insiders tienen en este.

La ciencia también confirma que las operaciones internas realizadas por personas de alto rango tienen una mayor influencia en el precio de las acciones.

También es sólo lógico. Cuanto mayor sea la operación, más relevante será. Cuantas más personas realicen la operación, más relevante será.

Finalmente, sin embargo, una nueva información para este artículo desde la ciencia. Se descubrió que las operaciones internas en empresas más pequeñas tienen un mayor impacto en el precio que en las empresas más grandes.

Puedes encontrar información científica adicional, por ejemplo, en 2iQ Research y El inversor basado en evidencia.