La Puntuación de Calidad AlleAktien condensa la calidad en una cifra clave

1. Filtrar empresas de calidad: Una abrumadora selección de acciones está disponible para los inversores. Para no tener que analizar una tras otra, la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) nos ofrece un buen filtro previo, para luego realizar un análisis exhaustivo, que a menudo duraría varias semanas o meses.

2. Cuatro puntos clave definen la calidad: La valoración, el crecimiento, la rentabilidad y el riesgo muestran en la mayoría de los casos cómo se clasifica una empresa. Usando la lista de verificación en la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) con 10 puntos individuales, se puede reconocer inmediatamente si la empresa existente es una empresa de calidad o no.

3. Fundamento científico: Para verificar la tesis y los puntos, AlleAktien ha examinado la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) por supuesto con la ayuda de Bloomberg y Factset, y llegó a la conclusión de que las acciones con una puntuación alta pudieron lograr un rendimiento excesivo, mientras que puntuaciones bajas llevaron a un subrendimiento. De esta manera, la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) también crea una base para generar una expectativa de rendimiento.

4. Las acciones de calidad de un vistazo: En este artículo, hemos seleccionado y listado las acciones con las calificaciones más altas en la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS), lo que permite a cualquiera comenzar directamente con su análisis profundo para generar un rendimiento superior.

Definición de acciones de calidad

La calidad necesita tiempo. En AlleAktien se invierten entre dos a cuatro semanas de trabajo por análisis en investigación y análisis para entender el modelo de negocio y la industria de manera excelente. Pero, ¿qué empresas logran entrar en un análisis? Aquí, el Puntaje de Calidad AlleAktien (AAQS) sirve como una ayuda útil, que fue desarrollado por AlleAktien. Este ayuda al inversor a hacer una cierta preselección de qué empresas se consideran valores de calidad absoluta. De entre 1.000 acciones en Alemania y más de 85.000 en todo el mundo, uno prácticamente tiene una embarras de elección, sin embargo, no todas las empresas son empresas de calidad.

La Puntuación de Calidad AlleAktien tiene una misión clara: Encontrar y mantener participaciones empresariales a largo plazo. A largo plazo significa aquí más de 10 años. Uno quiere encontrar empresas que puedan aumentar tanto sus ingresos como sus ganancias de manera constante a largo plazo, mostrar un profundo foso defensivo y aumentar regularmente los dividendos.

Empresas únicas. Aquí se debe prestar especial atención a las características distintivas de la empresa, de modo que sería difícil para otras empresas asumir esta posición en el mercado. Las acciones especulativas, los giros empresariales o las empresas con una posición incierta no son el objetivo, pues aquí rápidamente se producen cambios bruscos en el precio de las acciones y a menudo también un rendimiento significativamente inferior. Para evitar esto, utilizamos la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) diseñado cuantitativamente. Esta es la mejor herramienta para identificar empresas emocionantes en poco tiempo. La Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) se basa en indicadores objetivos, lo que hace que sea claramente determinable y también se puede verificar históricamente (Backtest).

Cuatro Dimensiones de Acciones de Calidad

Objetivo: Mayores rendimientos, menor riesgo. En 2018, AlleAktien se preguntó cómo se puede determinar la calidad de una empresa. Se identificaron cuatro características, que se pueden medir con 10 criterios. Los puntos: valoración, crecimiento, rentabilidad y riesgo fueron los más importantes para comprender y evaluar realmente una empresa en profundidad. Se otorga un punto por cada criterio cumplido, lo que resulta en una puntuación. A partir de 9/10 puntos, se considera que se trata de una empresa de calidad.

16 % de rendimiento con acciones AAQS

La rentabilidad de AAQS está comprobada. En AlleAktien, apostamos por análisis de acciones basados en la ciencia. Para verificar los hallazgos, declaraciones y modelos, estos fueron sometidos a una prueba científica. Se realizó una prueba retrospectiva para el puntaje de Calidad AlleAktien (AAQS) para que el modelo también se pueda comparar con los índices. La estrategia se verificó con la ayuda del rendimiento histórico. Solo de esta manera se puede garantizar que el puntaje de Calidad AlleAktien (AAQS) funcione a largo plazo.

Para poder llevar a cabo una prueba retrospectiva exitosa, AlleAktien ha obtenido el apoyo de Christian W. Röhl. Ayudó en la conceptualización y evaluación para obtener un resultado significativo. Aquí era importante incluir empresas que habían sido adquiridas o que habían quebrado.

El Benchmark AAQS: clara sobrerrendimiento

Evaluación profesional del puntaje de Calidad AlleAktien. Antes de establecer el puntaje, primero se tuvo que definir un referente con el cual se pueda medir. Para eso, AlleAktien ha tomado la familia Dax, compuesta por DAX, MDAX y SDAX. Dado que los bancos, las aseguradoras y las inmobiliarias no pueden ser calificadas con el AAQS, se han dejado de lado.

La prueba retrospectiva comenzó en 2006, con una ponderación igual de todas las acciones. Esta ponderación igual se restablece siempre el 1 de julio de cada año. Para su creación, se utilizó la herramienta Bloomberg-EQS.

El Benchmark de AAQS ha tenido un rendimiento mucho mejor que el DAX en la prueba retrospectiva, con una rentabilidad media del 8,43 % anual desde el 01.07.2006, frente a una rentabilidad del 5,88 % anual en el mismo período.

9 o 10 puntos significan rendimiento excesivo

Minimización de riesgo con alta rentabilidad. Para ello, se creó una cartera que incluye exclusivamente empresas con 9 o 10 puntos. Si una empresa pierde uno o dos puntos, se vende el 1 de julio. La cartera ha obtenido una rentabilidad media del 12% anual en el mismo periodo que el índice de referencia. Por lo tanto, las empresas de calidad de la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) han obtenido más del 3% de rentabilidad que la familia Dax.

Ahora, por supuesto, uno se pregunta si el rendimiento excesivo se debe al puntaje de Calidad AlleAktien (AAQS) o tal vez a otro factor aleatorio. Esta pregunta debe responderse con honestidad: no se puede demostrar al 100%. Sin embargo, se puede decir que todo el concepto fue construido desde cero y solo después se realizó una prueba retrospectiva.

AlleAktien ha reflexionado previamente sobre lo que realmente hace a una empresa una empresa de calidad y lo que no. En este proceso, han seleccionado diez criterios únicos que se ajustan perfectamente a las cuatro características principales. La prueba retrospectiva basada en esto fue exitosa. Desde este enfoque de primeros principios, AlleAktien está convencido de que el Score de Calidad AlleAktien (AAQS) se repetirá en los próximos años.

AlleAktien Calidad de puntuación con Turbo

Diferencia de rendimiento clara en ambas direcciones. Recientemente se analizaron las 10 mejores y las 10 peores acciones y se compararon ambos portafolios con el benchmark. También se observó si los 10/10 puntos generaban un rendimiento excesivo en comparación con los 9/10 puntos. Sorprendentemente, el portafolio generó el 16,4 %. En el portafolio con las peores acciones, hubo un rendimiento negativo del -3,4 %. Por lo tanto, se puede ver una clara tendencia: la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) evita inversiones desfavorables.

Los 10 criterios para acciones de calidad

1. Crecimiento de ventas 10J > 5 % p.a.

El indicador más fundamental. Este indicador considera el crecimiento promedio de las ventas de los últimos 10 años (CAGR). A largo plazo, las empresas siempre serán más valiosas si pueden aumentar constantemente sus ingresos y ganancias.

Ejemplo Microsoft: En el año 2010, la empresa generó 62 mil millones de USD en ingresos. En 2020, los ingresos ascendieron a 143 mil millones de USD. Microsoft por lo tanto, ha generado un crecimiento promedio de ventas del 8,7 % por año. Se ha superado el umbral del 5 % y hay un punto en la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS).

2. Crecimiento de las ventas en los próximos 3 años

El futuro debería poder derivarse del pasado. Aquí se considera la tasa de crecimiento promedio en el futuro, basada en estimaciones de consenso en FactSet. Por supuesto, no se debe basar ninguna inversión en las estimaciones de los analistas, pero generalmente tienen una buena percepción y aproximadamente indican lo que espera el mercado. Aquí se consideran los próximos tres años, ya que el valor de la empresa dependerá directamente de los ingresos futuros.

En el mejor de los casos, una empresa logra alcanzar un crecimiento anual de ventas superior al 5% tanto en el promedio de los últimos 10 años como en las expectativas para los próximos años. También para esto hay un punto en la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS). Sin embargo, es importante tener en cuenta que un ingreso en constante crecimiento no es de mucho valor si las ganancias operativas no también crecen constantemente.

Ejemplo Microsoft: En 2020, la empresa generó 143 mil millones de USD en ventas. Las estimaciones de los analistas para 2023 son de 198 mil millones de USD. Esto implica un crecimiento medio de las ventas del 11,5 %. Esto también supera el umbral del 5 % y se registra como un punto.

3. Crecimiento del EBIT 10J > 5 % p.a.

Rentabilidad con alto volumen de ventas. Al igual que con las ventas, ahora se analizan los últimos 10 años, pero esta vez el beneficio operativo (EBIT). En el mejor de los casos, una empresa logra aumentar constantemente el crecimiento de las ganancias junto con las ventas.

A menudo se ve que las empresas de software aún no rentables tienen un crecimiento de ingresos enormemente alto, pero solo incurren en pérdidas, ya que ofrecen su producto con grandes descuentos. Entonces, los accionistas obtienen muy poco del crecimiento y la afluencia de clientes.

Ejemplo Microsoft: En 2010, se obtuvo 24 mil millones de USD como ganancia operativa, en 2020 fueron 53 mil millones de USD. De esto se deduce un crecimiento promedio de las ganancias del 8,2%. Esto también otorga un punto.

4. Crecimiento de EBIT en los próximos 3 años

El beneficio debería crecer con las ventas. Este indicador considera el crecimiento promedio anual esperado de las ganancias operativas en los próximos tres años.

Al igual que con las ventas, una estimación proporciona una imagen mucho más clara de las expectativas del mercado. Esto se debe a que el valor de una acción se deriva de todos los flujos de efectivo que se generarán en el futuro, descontados al día de hoy.

Ejemplo Microsoft: En el año 2020, la empresa obtuvo una ganancia operativa de 53 mil millones de USD. Las estimaciones para 2023 se calculan en 78 mil millones de USD, lo que significa un crecimiento promedio del 13,7 %.

Con estos puntos, AlleAktien ha creado una base sólida y ya se pueden descartar las empresas que no han crecido de manera continua a lo largo de todas las fases del mercado.

5. Endeudamiento < 4x EBIT

Eliminar empresas endeudadas. Aquí se otorga un punto si la deuda financiera neta de la empresa es menor que cuatro veces el beneficio operativo. El cálculo se realiza de la siguiente manera:

Todas las obligaciones que devengan intereses (bonos a corto y largo plazo, créditos, ...) menos el saldo en efectivo de la empresa.

La ventaja de este criterio es que permite filtrar las empresas que están muy endeudadas. Si la empresa no puede manejar más las deudas acumuladas (por ejemplo, debido a un aumento en las tasas de interés), puede volverse rápidamente peligroso para los accionistas.

Para seguir con el ejemplo. Microsoft tuvo en el año 2020 obligaciones financieras a largo y corto plazo por un valor de 82 mil millones de USD. El efectivo disponible ascendía a 137 mil millones de USD, lo que no sólo hace que Microsoft esté libre de deudas, sino que además tenía una liquidez neta de 55 mil millones de USD. Este es realmente un ejemplo a seguir y por lo tanto merece el próximo punto.

6. Continuidad de ganancias 10J

Modelo de negocio seguro en todas las fases del mercado. Para el siguiente punto, la empresa debe haber obtenido beneficios cada año durante los últimos 10 años. Si una empresa registra una pérdida operativa en un año, no recibe ningún punto. De esta manera también se sancionan las empresas que no estuvieron bien posicionadas en todas las fases del mercado.

Aquí también se obtiene Microsoft el siguiente punto. Todos los años se completaron con un resultado positivo.

7. EBIT Drawdown 10J < -50 %

A prueba de crisis. La ganancia operativa (EBIT) no debe haber disminuido en más del 50% en comparación con la ganancia récord anterior en el periodo de 10 años durante los últimos 10 años. Solo si se ha logrado esto, se concede un punto.

Ejemplo Microsoft: La mayor reducción la vio la empresa en el año 2016. Las ganancias fueron un 26,1 % inferiores al récord anterior. El valor estaba por debajo del 50 %, lo que hizo que Microsoft (US5949181045) obtuviera el siguiente punto.

Con los últimos tres criterios, la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS) quiere "castigar" a las empresas que tienen modelos de negocio muy cíclicos o riesgosos. De esta manera, se centra en un sólido crecimiento de ingresos y ganancias, respaldado por una financiación adecuada y ganancias estables.

8. Rentabilidad sobre el capital propio > 15 %

Para un crecimiento adicional, es necesario un alto rendimiento del capital propio. Si la empresa subyacente logra obtener una rentabilidad de más del 15% en su capital propio, entonces se otorga un punto adicional.

Cuando una empresa crece, se deben comprar nuevos terrenos, se deben construir propiedades, se deben pagar máquinas y equipos y se deben contratar empleados. Para financiar estos gastos, es necesario un alto rendimiento del capital propio.

Para el cálculo: Microsoft: tuvo un capital propio de 118 mil millones de USD en 2020, del cual se deduce el goodwill (- 43 mil millones de USD) y se obtiene el capital tangible de 75 mil millones de USD. Ahora se divide la ganancia neta por el capital tangible y se obtiene la rentabilidad del capital propio (44 mil millones de USD / 75 mil millones de USD = 58,7 %).

Por la presente se recibe Microsoft: un punto adicional, ya que la empresa es muy rentable y está significativamente por encima del umbral del 15 %.

9. ROCE > 15 %

Poco capital ajeno. Para evitar una manipulación del retorno sobre el capital propio, se considera también el rendimiento sobre el capital empleado (ROCE, Return on Capital Employed). Aunque este se asemeja al retorno sobre el capital propio, no puede ser manipulado por un alto nivel de endeudamiento. Por lo tanto, si la empresa trabaja con mucho capital ajeno, solo necesita poco capital propio, lo cual puede funcionar bien en tiempos de bajos intereses, pero puede convertirse rápidamente en un problema en tiempos difíciles.

Al considerar el rendimiento total del capital, se relaciona el beneficio operativo con el capital sobre el que se calculan los intereses. El capital empleado es la suma del capital propio (capital propio menos el valor en libros) y la deuda financiera neta. Con el rendimiento sobre el capital empleado, obtenemos una medida significativa de la rentabilidad operativa de una empresa, independientemente de su estructura de capital.

En Microsoft: por lo tanto, restamos la liquidez neta (55 mil millones de USD) del patrimonio (75 mil millones de USD) y obtenemos 20 mil millones de USD como capital invertido. Ahora dividimos el EBIT (53 mil millones de USD) por el capital invertido y obtenemos un ROCE del 265 %.

Aquí también entrega Microsoft: un valor absolutamente sobresaliente, lo que resulta en un punto adicional. La razón de este impresionante resultado es la financiación conservadora.

10. Expectativa de rendimiento > 10 %

Un buen rendimiento futuro. Si la expectativa de rendimiento supera el 10%, la empresa recibe el punto para el décimo criterio. Esta es la única métrica que depende del rendimiento del precio anterior.

La expectativa de rendimiento se calcula según el modelo IRR. Aquí hay dos componentes principales: el rendimiento del Free Cash Flow y el crecimiento anual del EBIT.

Para calcular el rendimiento del Free Cash Flow, se divide el Free Cashflow del año en curso por la capitalización de mercado. El Free Cashflow es la cantidad que se ha generado al final del año y está disponible libremente.

La segunda fuente de rendimiento es el crecimiento del EBIT. El modelo supone que la acción será valorada con el mismo multiplicador en el futuro. Por lo tanto, el precio de la acción debe seguir el crecimiento de las ganancias para que el PER y la valoración permanezcan constantes.

Microsoft: tuvo en 2020 un rendimiento de flujo de efectivo libre del 2,8 %. El crecimiento del Ebit en los próximos tres años (13,7 % p.a. (Expectativa)) se suma ahora al rendimiento del flujo de efectivo libre y se obtiene una expectativa de rendimiento del 16,5 % anual. Así, Microsoft (US5949181045) recibe 10 de 10 puntos y es, desde el punto de vista de la Puntuación de Calidad AlleAktien (AAQS), una empresa de absoluta calidad.