Capital congelado: Empresas de capital privado en espera

Las firmas de capital privado están actualmente sentadas sobre una montaña de aproximadamente un billón de dólares en activos no vendidos, como informó recientemente PricewaterhouseCoopers (PwC). Originalmente destinado para la devolución a los inversores, el capital está atrapado en un entorno de mercado inesperadamente resistente, influenciado por las altas tasas de interés en los EE. UU., políticas arancelarias cambiantes bajo el presidente Donald Trump e incertidumbres geopolíticas que ejercen una fuerte presión sobre las valoraciones empresariales. Esta inmovilización de capital resulta en una desaceleración notable en el ámbito de fusiones y adquisiciones (M&A), un indicador clave de la salud económica global. Las actividades de transacción están estancadas este año, y la impaciencia entre los socios limitados (LP) está creciendo, como destaca Kevin Desai, líder de la plataforma de acuerdos de PwC en los EE. UU. La encuesta de PwC de mayo de 2025 muestra que el 30% de los encuestados han suspendido o reconsiderado acuerdos debido a problemas arancelarios, lo que lleva a una creciente frustración por los rendimientos retrasados. Aunque a principios de 2025 se albergaron esperanzas de un repunte del mercado de M&A, la actividad se ha mantenido bastante estable. De enero a mayo se concretaron 4.535 acuerdos con un valor total de 567 mil millones de dólares. Con un volumen de inversión de 3 billones de dólares en alrededor de 30,000 empresas, de las cuales el 30% se mantienen durante más de cinco años, las empresas de capital privado están cada vez más presionadas para encontrar formas creativas de obtener ganancias de los activos adquiridos a altos costos. Según Liz Crego, líder de mercado en PwC, la venta de participaciones más pequeñas de una empresa podría representar una estrategia rentable. Al mismo tiempo, los acuerdos transfronterizos se han reducido al 16,9% de la actividad total, especialmente los acuerdos relacionados con China, que están bajo una mayor presión de revisión y realineación estratégica. Sin embargo, hay un rayo de luz: el mercado para ofertas públicas iniciales (IPOs) está mostrando impulsos positivos, con 31 IPOs tradicionales que generaron hasta mayo 11 mil millones de dólares. También las Compañías de Propósito Especial de Adquisición están viendo un tímido retorno. Para liberar la cantidad establecida de un billón de dólares por parte de los PEs, el clima económico de EE. UU. tendría que mejorar, Washington debería aclarar los aranceles y las tasas de interés deberían bajar, según Josh Smigel de PwC. PwC sigue siendo cautelosamente optimista de que en los próximos trimestres, la actividad de M&A ganará impulso.