Mientras los bonos del Estado británicos (Gilts) sufrieron una fuerte presión de venta el miércoles, varios de los principales gestores de activos aumentaron sus carteras. BlackRock, Schroders y Fidelity International aprovecharon las pérdidas de precios para comprar más, confiando en que la incertidumbre política en torno a la ministra de Finanzas Rachel Reeves sería de corta duración.

El desencadenante de las turbulencias del mercado fue el Primer Ministro Keir Starmer, quien inicialmente se negó a apoyar explícitamente a Reeves. Los inversores temieron posteriormente una relajación de la disciplina fiscal y un aumento de la deuda pública. El rendimiento de los bonos a diez años alcanzó un máximo del 4,68 por ciento antes de recuperarse al 4,55 por ciento el jueves tras un mayor respaldo a Reeves.

Estamos sobreponderados en el mercado de gilts y compramos más ayer por la tarde", dijo Simon Blundell, codirector de bonos europeos en BlackRock. El grupo ve actualmente más potencial en los bonos del gobierno británico que en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, un claro contraste con la reacción del mercado al mini-presupuesto bajo Liz Truss en 2022, que provocó una venta masiva y obligó al Banco de Inglaterra a intervenir.

Blundell destacó que los fondos de pensiones están hoy menos apalancados que entonces. Así, el riesgo de una venta masiva que se retroalimente queda limitado.

También en Schroders se reaccionó activamente: "De hecho, compramos algunos gilts porque es muy evidente que Reeves cuenta con apoyo", dijo Julien Houdain, jefe de bonos globales con mandato flexible. En Fidelity International, se vio en el "agresivo pronunciación de la curva de rendimiento" una oportunidad: el gestor de fondos Mike Riddell adquirió gilts a largo plazo porque no se cree en un riesgo político por la destitución de Reeves.

Auf dem Höhepunkt der Verkaufswelle stieg der Renditeaufschlag zehnjähriger Gilts gegenüber US-Staatsanleihen gleicher Laufzeit auf fast 40 Basispunkte – der höchste Stand seit dem globalen Bondmarkt-Ausverkauf im April.

Der Markt blieb nervös, nachdem Starmer parallel zu den Personaldebatten Teile seines Sozialgesetzes zurückzog, um parteiinterne Kritiker zu besänftigen. Damit wächst die Lücke im Haushaltsplan, die nun mit Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen geschlossen werden müsste.

“El margen fiscal es extremadamente limitado”, advirtió Sonja Laud, directora de inversiones en Legal & General Investment Management. “Los mercados observarán muy de cerca si el camino de la sostenibilidad fiscal está en peligro.”