Kaum ein Jahr ist vergangen, seit Siemens Energy AG auf die Hilfe der Bundesregierung angewiesen war, um zu überleben. Heute ist das deutsche Unternehmen Europas bestperformender Wert an der Börse 2024 – mit einer beeindruckenden Kurssteigerung von rund 300 Prozent. Ein Comeback, das selbst Hollywood nicht besser inszenieren könnte.

Eine amerikanische Wendung in der deutschen Erfolgsstory

Mientras Siemens Energy se enderezaba, un antiguo peso pesado de EE.UU. desempeñó un papel inesperado: GE Vernova Inc., una filial de General Electric, escindió su negocio energético en 2023, creando así una comparación directa entre los dos gigantes energéticos. Los fondos de cobertura notaron rápidamente que Siemens Energy estaba claramente infravalorada en comparación. Un golpe de suerte para los alemanes, que dio nuevo impulso a la empresa.

Pero el camino hasta allí no fue nada fácil. Fundada como una spin-off de Siemens AG en 2020, Siemens Energy rápidamente entró en crisis. Problemas con la filial Siemens Gamesa, especialmente turbinas eólicas defectuosas y pérdidas masivas, llevaron a la empresa al borde del abismo en 2023. Berlín tuvo que intervenir, aunque sin subvenciones directas: el gobierno federal proporcionó contragarantías, mientras que la propia Siemens ayudó con una inyección financiera de miles de millones.

Energía eólica: maldición y bendición

El talón de Aquiles de Siemens Energy sigue siendo la división eólica Siemens Gamesa. Mala gestión, desarrollos apresurados y la falta de atención a la fiabilidad en los nuevos diseños llevaron a una pérdida de más de 4,5 mil millones de euros en el año fiscal 2023. La división todavía registra pérdidas de más de 400 millones de euros por trimestre, y no se espera una mejora hasta 2026.

Sin embargo, la demanda de energía eólica sigue intacta, y Siemens Gamesa trabaja febrilmente para recuperar la confianza perdida. Después de todo, la empresa ha detenido provisionalmente la producción de los modelos problemáticos y se centra en mejoras. Si eso es suficiente, está por verse.

Electricidad como motor del futuro

La verdadera fortaleza de Siemens Energy radica en sus campos de negocio tradicionales: turbinas de gas y vapor, así como redes eléctricas. La demanda de electricidad está explotando, impulsada por la digitalización, la inteligencia artificial y el cambio climático. La Agencia Internacional de la Energía habla de una nueva "era de la electricidad", con una tasa de crecimiento seis veces mayor para el consumo de electricidad en comparación con la demanda total de energía hasta 2035.

El negocio de redes de Siemens Energy se benefició en el año fiscal 2024 con un aumento de ventas de alrededor de un tercio y planea contratar miles de nuevos empleados en los próximos años, un paso notable en un país donde muchas empresas están reduciendo puestos.

Fuerza de capital se encuentra con crecimiento

Financieramente, Siemens Energy ha vuelto a estar sobre una base sólida. Gracias a los pagos anticipados de clientes y a la venta de participaciones en India, la empresa ha salido de los números rojos y cuenta nuevamente con una posición neta de caja positiva. Sin embargo, el acuerdo con el gobierno federal hasta ahora ha impedido la distribución de dividendos, una desventaja en comparación con GE Vernova, que recientemente anunció un programa de recompra de acciones y dividendos.

Sin embargo: La impresionante cartera de pedidos de más de 123 mil millones de euros y la previsión de un crecimiento de dos dígitos en la facturación despiert el interés de los inversores. Con un margen de beneficio previsto de hasta el 12 por ciento para 2028, Siemens Energy parece estar bien preparada para el futuro.

Das Urteil der Märkte

A pesar de todos los éxitos, la evaluación sigue siendo un desafío. Los inversores europeos están acostumbrados a que las empresas estadounidenses obtengan primas más altas en la bolsa. GE Vernova cotiza con más del doble de la capitalización de mercado de Siemens Energy, aunque los ingresos de ambas empresas son comparables. Pero la tendencia favorece a los alemanes: si se logran resolver los problemas en la energía eólica, el auge en los precios de 2024 podría ser solo el comienzo.

Siemens Energy ha demostrado que incluso en la crisis hay una oportunidad, y que con coraje y visión una empresa golpeada puede convertirse en una leyenda bursátil.