Este año, el Banco Popular de China (PBoC) ha dirigido solicitudes inusuales a varios bancos europeos. La razón es la preocupación por una posible deflación y un entorno prolongado de tasas de interés bajas en la segunda economía más grande del mundo.

Al menos dos instituciones recibieron, según personas familiarizadas con el asunto, preguntas abiertas sobre la experiencia con regímenes de tasa de interés cero y su impacto en los sistemas bancarios de sus países de origen. Las consultas del Banco Popular de China fueron clasificadas como precautorias, una señal de creciente nerviosismo en el aparato de política monetaria de Pekín.

En los últimos doce meses, el banco central redujo varias veces las tasas de interés clave. La tasa de política de referencia se redujo del 1,8 al 1,4 por ciento, y la tasa preferencial de préstamos a un año del 3,5 al 3,0 por ciento. Sin embargo, el efecto sigue siendo limitado: la inflación ha estado en terreno negativo durante meses, y el consumo y los préstamos están estancados.

Analystas como Richard Xu de Morgan Stanley ven en estos pasos un cambio de estrategia: "El PBoC se toma cada vez más en serio los efectos secundarios de los bajos tipos de interés.

Aus dem jüngsten geldpolitischen Quartalsbericht geht hervor, dass die Zentralbank künftig bei Tempo und Intensität geldpolitischer Maßnahmen zurückhaltender agieren will. Eine weitere Senkung des Reservesatzes oder der Leitzinsen sei kurzfristig unwahrscheinlich, hieß es in Marktanalysen.

El problema es más profundo: con la caída de los tipos de interés a largo plazo -el rendimiento de los bonos del Estado chinos a 30 años cayó del 2,42 al 1,86 por ciento en un año-, los bancos regionales están bajo presión. Las autoridades ya advirtieron sobre los choques de tasas de interés, como los que contribuyeron a la quiebra del Silicon Valley Bank en 2023.

Un gestor de activos europeo informó que los bancos y aseguradoras estatales chinos también habían solicitado asesoramiento en el primer trimestre de 2025. Las respuestas, incluidas recomendaciones sobre clases de activos con mayor rendimiento, como acciones o ETFs de bajo costo, fueron posteriormente transmitidas al PBoC.

Der Vergleich mit Japan ist dabei allgegenwärtig. Los economistas hablan del peligro de una debilidad estructural del crecimiento y de una “década perdida” al estilo de Tokio. Las consultas a Europa demuestran: los reguladores monetarios de China intentan aprender de las experiencias pasadas de otros antes de que la situación se solidifique.