Las boutiques de EE. UU. desafían a las dinastías de M&A en París

9/7/2025, 10:10

Boutiques bancarias estadounidenses como Centerview y Evercore avanzan en París, pero Lazard y Rothschild mantienen su dominio.

Eulerpool News 9 jul 2025, 10:10

París sigue siendo el bastión del negocio de fusiones y adquisiciones en Francia, pero la competencia está cambiando notablemente. Mientras Lazard y Rothschild tradicionalmente marcan el compás, boutiques estadounidenses como Centerview Partners, Evercore, PJT Partners y Perella Weinberg desafían cada vez más a los líderes del mercado. Impulsadas por la creciente presión de expansión y la atractividad de los encargos en la Europa continental, abren sucursales, contratan banqueros franceses experimentados y compiten por encargos con pesos pesados como LVMH, Danone o TotalEnergies.

El golpe más simbólico lo dio Centerview en 2019 con la incorporación del estrella banquero Matthieu Pigasse de Lazard, un movimiento que causó revuelo en los círculos empresariales de París. Desde entonces, la boutique estadounidense no solo se ha reforzado en términos de personal, sino que también ha asesorado a L'Oréal en la adquisición de Aesop y ha asumido mandatos con profundidad estratégica. Evercore, que ya ha superado a Lazard en Estados Unidos, también se está expandiendo de forma estratégica en Francia.

Sin embargo, Lazard y Rothschild siguen firmemente anclados a la cabeza de las clasificaciones francesas de fusiones y adquisiciones, con una cuota de mercado de alrededor del 12 % cada uno. Según datos de Dealogic, la cuota de mercado de las cinco boutiques estadounidenses aumentó de poco menos del 1 % en 2019 al 6 % en 2023, aunque no se puede hablar de un cambio estructural.

Sin embargo, la presión se hace sentir: Más de 150 nuevos banqueros han sido reclutados en París por las entidades estadounidenses desde 2018, muchos de ellos con antecedentes locales y una profunda comprensión del entorno empresarial francés. La proximidad a la élite local es decisiva. La mayoría de las contrataciones provienen del círculo establecido de bancos franceses como BNP Paribas, pero también de competidores directos como Lazard.

Los pesos pesados clásicos reaccionan de manera diferente: el equipo directivo de Rothschild se mantiene en gran medida estable, mientras que Lazard debe afrontar salidas, sin perder significativamente cuota de mercado. "Incluso después de las recientes salidas, el equipo francés de Lazard defiende su posición con notable consistencia", dijo un colega estadounidense de la firma.

Al mismo tiempo, el entorno se ha vuelto más duro: el volumen de fusiones y adquisiciones en Francia ha disminuido desde su pico en 2022, bajando a 1,3 mil millones de dólares en 2024. Y aunque PJT destaca en el negocio de reestructuración, los márgenes en París siguen bajo presión: la alta oferta de asesores se enfrenta a un mercado estancado.

Un cambio estructural podría sin embargo avecinarse: no a expensas de los líderes del mercado, sino de los actores tradicionalmente más débiles como Société Générale, Barclays o Deutsche Bank, cuya presencia en el negocio de fusiones y adquisiciones en Francia está desvaneciéndose cada vez más. Y eso ofrece un área de ataque: "No somos una abeja que vuela de flor en flor. Nuestra única miel es la de nuestros clientes", resume Pigasse la filosofía de boutique.

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