FedEx, das weltweit größte Transportunternehmen in seinem Sektor, prüft derzeit die Abspaltung seiner Freight-Sparte als eigenständiges börsennotiertes Unternehmen. Diese Maßnahme könnte den Aktionären erhebliche Gewinne bringen und gleichzeitig den Wettbewerb im LTL-Segment (Less-Than-Truckload) des Unternehmens stärken.

Die FedEx Freight-Sparte erzielte in den 12 Monaten bis zum 31. Mai einen Umsatz von 9 Milliarden US-Dollar und ist damit der größte Betreiber im LTL-Segment. „Ein Verkauf des Geschäfts halten wir für weniger wahrscheinlich“, schrieb Daniel Imbro von der Finanzdienstleistungsfirma Stephens in einer Research-Note am Mittwoch.

Satish Jindel, Präsident von SJ Consulting, schätzt, dass eine Abspaltung der Sparte allein eine Marktkapitalisierung von 50 Milliarden US-Dollar erreichen könnte, basierend auf der starken Performance von FedEx' Wettbewerbern im LTL-Geschäft. „LTL ist derzeit der Liebling der Wall Street“, sagte er.

Bei der Veröffentlichung seiner Ergebnisse am Dienstag erklärte FedEx, dass es „eine Bewertung der Rolle von FedEx Freight in der Portfoliostruktur des Unternehmens durchführt und potenzielle Schritte zur weiteren nachhaltigen Steigerung des Aktionärswerts prüft“. Das Unternehmen plant, die Überprüfung bis Ende dieses Jahres abzuschließen.

Diese Überprüfung erfolgt im Rahmen der „Drive“-Transformation von FedEx, die darauf abzielt, Barrieren zwischen den Express- und Bodenoperationen zu beseitigen. Dieser Plan könnte dazu führen, dass das Lkw-Geschäft ausgegliedert wird, während Abhol- und Lieferservices, Sortierung und andere Paketdienste integriert werden.

Der potenzielle Spin-off würde die Bemühungen von FedEx und dem Rivalen United Parcel Service beenden, das Paketgeschäft und Lkw-Operationen unter einem Dach zu vereinen. UPS hat sein Lkw-Geschäft im Jahr 2021 verkauft und diesen Monat seine Frachtdienstleistungsabteilung abgestoßen, als Teil des Plans von CEO Carol Tomé, sich stärker auf die effiziente Abwicklung von Paketen zu konzentrieren.

Die Marktkapitalisierung der Wettbewerber im LTL-Geschäft hat sich trotz eines breiteren Abschwungs in der Nachfrage nach Lkw-Transporten erheblich erhöht. Old Dominion Freight Line, der zweitgrößte LTL-Carrier nach Umsatz, hatte am Mittwoch eine Marktkapitalisierung von 38,7 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 5,8 Milliarden US-Dollar.

XPO, der drittgrößte Anbieter, hatte eine Marktkapitalisierung von 12,2 Milliarden US-Dollar bei einem LTL-Umsatz von weniger als 4,7 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr, während Saia eine Marktkapitalisierung von 12,4 Milliarden US-Dollar nach einem Umsatz von etwa 2,9 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr erreichte.

FedEx hat eine reichere Marktkapitalisierung von 72,5 Milliarden US-Dollar bei einem Gesamtumsatz von 87,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr, das am 31. Mai endete. Die Freight-Sparte erzielte in diesem Zeitraum einen Umsatz von 9,1 Milliarden US-Dollar und erreichte im letzten Quartal eine operative Marge von 21,9 %.

Brian P. Ossenbeck, Analyst bei J.P. Morgan Securities, schrieb in einer Research-Note, dass es eine „Bewertungsdifferenz“ durch die Einbettung von FedEx Freight in die Paketoperationen gibt. „Zu einem Zeitpunkt im September 2022 betrug die Marktkapitalisierung von ODFL 75 % der gesamten Marktkapitalisierung von FDX“, schrieb er.

Eine Abspaltung von FedEx Freight würde auch den Rest des Sektors stärken, schrieb er weiter, „da der größte Akteur als eigenständige Einheit ohne das Überhangproblem der Bündelung des Geschäfts mit Express und Ground agiert, was die Möglichkeit bietet, die Raten höher als derzeit zu gestalten.“

Die Aktien von FedEx stiegen am Mittwoch um 15,5 % auf 296,19 US-Dollar, was den größten prozentualen Anstieg der Unternehmensaktien seit dem 29. September 1986 darstellt.