Yen Sprung auf Jahreshoch: Bank of Japan bleibt flexibel bei Zinspolitik

Die Bank of Japan (BOJ) wird ihre Geldpolitik anpassen, sofern sich die Wirtschaft gemäß den Prognosen entwickelt, erklärte Vorstandsmitglied Junko Nakagawa. Diese Bemerkungen führten dazu, dass der Yen auf sein bisher höchstes Jahresniveau stieg. Obwohl Nakagawas Ausführungen die bestehende politische Haltung der BOJ bestätigten, kamen sie zu einem Zeitpunkt, an dem Investoren auf die sich verringernde Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA fokussiert sind – und dies just während der ersten Debatte zwischen der Demokratin Kamala Harris und dem Republikaner Donald Trump. "Ich denke, dass der Umfang der geldpolitischen Lockerung angepasst wird, falls sich der Ausblick der japanischen Wirtschaft und Inflation verwirklicht," sagte Nakagawa in einer Rede vor lokalen Wirtschaftsführern in Akita, Nord-Japan. "Das aktuelle Niveau der Realzinsen ist äußerst niedrig." Der Yen verzeichnete einen Anstieg von bis zu 1,2% auf 140,71 gegenüber dem US-Dollar, bevor er in einer nervösen Handelsbewegung einen Großteil dieses Anstiegs wieder abgab. Japanische Aktien, die von einem schwachen Yen profitiert hatten, fielen auf den niedrigsten Stand seit über einem Monat. "Die Marktbewegungen spiegeln die anhaltende Nervosität hinsichtlich des geldpolitischen Ausblicks der BOJ nach der Zinserhöhung im Juli wider. Ich erwarte jedoch nicht, dass der Yen aufgrund der Kommentare von Nakagawa weiter aufwertet," sagte Shotaro Mori, Senior Economist bei der SBI Shinsei Bank. "Bei hoher Marktvolatilität wird die BOJ die Zinsen in diesem Monat nicht anheben." Andere Experten erwarten hingegen eine weitere Aufwertung des Yen. Homin Lee, Senior Macro Strategist bei Lombard Odier Singapore, prognostiziert, dass der Yen in den nächsten 12 Monaten auf das mittlere 130er-Niveau gegenüber dem Dollar steigen könnte. Während die meisten BOJ-Beobachter davon ausgehen, dass die Zentralbank die Zinsen bei ihrer Sitzung in der nächsten Woche konstant halten wird, erinnern Nakagawas Kommentare daran, dass Zinserhöhungen zu einem späteren Zeitpunkt weiterhin möglich sind, sofern die Wirtschaft und die Preise wie prognostiziert verlaufen. Sie wies darauf hin, dass revidierte BIP- und Lohndaten, die nach dem Juli-Treffen veröffentlicht wurden, zeigten, dass sich die Wirtschaft in den Monaten nach der ersten Zinserhöhung der BOJ seit 17 Jahren im März stabil entwickelt hat. "Ich betrachte sie als positive Zeichen," merkte sie in einer nachmittäglichen Pressekonferenz an. "Bisher sieht es so aus, als ob sich die Wirtschaftsleistung seit den Änderungen im März einigermaßen auf Kurs befindet, wie beim Treffen im Juli erwartet wurde." BOJ-Beamte sehen wenig Notwendigkeit, den Leitzins in diesem Monat anzuheben, da sie weiterhin die anhaltende Volatilität auf den Finanzmärkten und die Auswirkungen der Zinserhöhung im Juli beobachten, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen gegenüber Bloomberg angaben. Die meisten Ökonomen erwarten, dass die BOJ bis Dezember oder Januar wartet, bevor sie ihren nächsten Schritt unternimmt. Nakagawa betonte, dass es wichtig sei, zu bewerten, ob die Marktbewegungen nach der Zinserhöhung der Bank vom 31. Juli die Aussichten und die Wahrscheinlichkeit der Erreichung des Inflationsziels von 2% beeinflussen werden. Damit habe sie angedeutet, dass keine Eile für eine weitere Zinserhöhung bestehe. Ihre Bemerkungen zum niedrigen Niveau der Realzinsen lassen vermuten, dass sie Raum für eine Serie von Zinserhöhungen sieht. Die Kreditkosten der BOJ liegen bei 0,25%, den niedrigsten unter ihren großen Mitstreitern. Hinsichtlich der Risiken hob Nakagawa Inflationsrisiken besonders hervor, da die Preisfestsetzungsverhalten der Unternehmen aktiver werden könnten, wenn die Importpreise erneut steigen oder wenn Arbeitskräftemangel ein positives Überraschungspotential bei den Lohnsteigerungen entfacht. "Das wichtigste Risiko, das ich erwähnen möchte, ist das Aufwärtsrisiko der Inflation," sagte sie. "Es besteht die Möglichkeit, dass das Lohnwachstum aufgrund eines engen Arbeitsmarktes über unser Szenario hinaus ansteigt. Wir müssen beobachten, ob Löhne und Inflation unser Preisstabilitätsziel überschreiten." Nakagawa, die ehemalige CEO von Nomura Asset Management, hat seit ihrem Beitritt zum Vorstand im Juni 2021 jede Entscheidung des Gremiums unterstützt.