Aufwind für milliardenschwere Übernahmen: Unternehmen drängen auf den M&A-Markt

Globale Unternehmen haben in den letzten Monaten eine regelrechte Übernahme-Offensive gestartet und damit Hoffnungen auf ein Comeback bei Fusionen und Übernahmen (M&A) geweckt, obwohl die Gesamtzahl der Transaktionen auf ein Neunjahrestief gefallen ist. Laut Daten von LSEG wurde in den ersten neun Monaten dieses Jahres ein Transaktionsvolumen von 2,3 Billionen US-Dollar erreicht, was einem Anstieg von 17 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Ein steiler Anstieg von Megadeals trieb dieses Plus voran, darunter Mars' 36-Milliarden-Dollar-Übernahme des Pringles-Herstellers Kellanova, Verizons 20-Milliarden-Dollar-Akquisition von Frontier Communications und der Verkauf der Logistikeinheit der Deutschen Bahn für 14,3 Milliarden Euro. „Große Deals sind zurück. Unternehmen sind sehr zuversichtlich“, sagte Carsten Woehrn, Co-Leiter der M&A-Sparte für Europa, Naher Osten und Afrika bei Goldman Sachs. Ob einige der kühneren Übernahmevorhaben – wie der Vorstoß des Chipherstellers Qualcomm gegenüber dem schwächelnden Rivalen Intel oder der aufsehenerregende Beteiligungsaufbau von UniCredit bei der Commerzbank – tatsächlich zu Transaktionen führen werden, bleibt abzuwarten. Banker und Anwälte sind jedoch optimistisch und sehen in den beträchtlichen Deals ein Zeichen dafür, dass große Unternehmen wieder bereit sind, Akquisitionen zu verfolgen. "Hohe Zuversicht der CEOs und verlangsamtes Wachstum" trieben die Entwicklung, erklärte Jens Welter, Leiter des Investmentbankings für EMEA und UK bei Citi. Eine unsichere geopolitische Lage und erhöhte Zinssätze hemmten jedoch das Transaktionsvolumen in Dollar, das unter dem Durchschnitt des letzten Jahrzehnts blieb – weit entfernt vom Rekordjahr 2021, als der Deal-Wert in den ersten neun Monaten bei 4,1 Billionen Dollar lag. Trotz dessen meinten Banker, dass sich die Stimmung in den Vorstandsetagen wandle, da die Zentralbanken in den USA, der Eurozone und dem Vereinigten Königreich kürzlich die Zinssätze gesenkt haben. "Wir beobachten, dass die Stimmung in den Vorstandsetagen recht positiv wird, und das baut sich wirklich auf dem Optimismus auf, dass es eine sanfte Landung geben wird, und dass wir uns auf einem Weg zu weiteren Zinssenkungen befinden", sagte Kevin Brunner, Vorsitzender der globalen M&A-Sparte bei der Bank of America. Die jüngsten Zinssenkungen könnten besonders der Private-Equity-Branche zugutekommen, die stark auf Fremdkapital zur Finanzierung von Unternehmenskäufen angewiesen ist. Während der Wert von Private-Equity-gestützten Deals im Vergleich zum Vorjahr um 38 Prozent auf 531 Milliarden Dollar stieg, sank die Anzahl der Transaktionen, wobei der Deal-Markt in diesem Sektor von großen, diversifizierten Investmentgruppen dominiert wurde. Hochkarätige Transaktionen durch Private-Equity-Gruppen umfassten den 24 Milliarden australischen Dollar teuren Kauf des australischen Datenzentrum-Plattform-Betreibers AirTrunk durch Blackstone sowie Silver Lakes 13-Milliarden-Dollar-Übernahme des Sport- und Unterhaltungsunternehmens Endeavor. Sinkende Zinssätze könnten auch kleinere und mittelgroße Private-Equity-Firmen dazu ermutigen, wieder vermehrt Deals abzuschließen. Die jüngste Zinssenkung der US-Notenbank könnte "hoffentlich eine Rückkehr des Transaktionsvolumens insbesondere unter mittelgroßen und großen Marktteilnehmern sehen, was hoffentlich das Transaktionsvolumen und den Transaktionswert im vierten Quartal und Anfang nächsten Jahres steigert", sagte Krishna Veeraghavan, Co-Leiter der M&A-Praxis der Anwaltskanzlei Paul Weiss. Nach ExxonMobils 60-Milliarden-Dollar-Akquisition von Pioneer Natural, die in diesem Jahr eine Konsolidierungswelle im Öl- und Gassektor auslöste – einschließlich des 37-Milliarden-Dollar-Spin-offs von GE Vernova und Diamondback Energys 26-Milliarden-Dollar-Übernahme von Endeavor Energy Resources – prognostizieren Deal-Maker ähnliche Aktivitäten in der Technologiebranche. Während Private-Equity-Deals einen großen Teil der 370 Milliarden Dollar an Akquisitionen in diesem Sektor ausmachten, nährte die 35-Milliarden-Dollar-Übernahme des Grafiksoftware-Herstellers Ansys durch den Chipherstellungs-Softwareanbieter Synopsys die Hoffnung auf weitere Fusionen unter Gleichwertigen. "Strategische Züge auf dem Schachbrett veranlassen andere dazu, einen Schritt zurückzutreten und zu überdenken, wo sie stehen und wohin sie sich bewegen", sagte Brunner von der Bank of America.