Nikkei unter Druck: Yen-Rally zwingt japanischen Aktienmarkt in die Knie

Ein überraschend starker Yen hat am Montag die japanischen Aktienmärkte in die Tiefe gerissen, was viele Anleger dazu brachte, die möglicherweise geschmälerten Gewinnprognosen neu zu bewerten. So endete abrupt eine monatelange, dramatische Aufwärtsbewegung des Tokioter Markts. Innerhalb von nur drei Handelstagen hat der Nikkei-Index ein Fünftel seines Wertes verloren. Am Montag stürzte er um 12,4 % ab, was seinen zweithöchsten Rückgang in der Geschichte markiert und den größten seit dem berüchtigten "Schwarzen Montag" im Oktober 1987 darstellt. Eine der Hauptursachen für diesen Ausverkauf ist der jüngste Kursanstieg des Yen. Die Bank of Japan hatte nach Jahrzehnten erstmals begonnen, die Zinssätze zu erhöhen, zuletzt vor einer Woche. Dies setzte die Stütze des schwächeren Yen für viele wichtige Exporteure unter Druck. Bis vor wenigen Tagen galt der japanische Aktienmarkt noch als globales Ausnahmephänomen, nachdem er im letzten Jahr um fast 30 % gestiegen und erst im vergangenen Monat auf ein Allzeithoch geklettert war. Doch nun müssen die Unternehmen sich ohne die Währungsunterstützung beweisen. Besonders hart trifft es große Exporteure wie Toyota Motor. Ein Wechselkursrückgang des Yen treibt die Kosten für kleine Unternehmen und Haushalte in die Höhe, ist jedoch meist positiv für große Exporteure. Diese sehen ihre Produkte im Ausland billiger werden und profitieren von höheren Gewinnen, wenn sie aus dem Ausland zurückgebracht werden. Der Yen handelte am Montag auf seinem stärksten Stand seit sieben Monaten, bei 142 Yen zum US-Dollar. Er hat im letzten Monat etwa 14% zugelegt, nachdem er zuvor stetig gefallen war. Um die potenziellen Auswirkungen auf Japans Industriegrößen zu verstehen, genügt ein Blick auf Toyota: Der weltgrößte Autohersteller gibt an, dass jede 1 Yen-Bewegung gegenüber dem Dollar einen Unterschied von 50 Milliarden Yen (350 Millionen US-Dollar) im Gewinn ausmacht. Bei den aktuellen Quartalsergebnissen, die letzte Woche bekannt gegeben wurden, hatte die Währung 370 Milliarden Yen zum operativen Gewinn beigetragen. Der Abverkauf erstreckt sich über Exporteure hinaus auch auf Banken und andere Branchen, was die jüngste Erholung des japanischen Marktes infrage stellt. Diese wurde als triumphale Rückkehr nach Jahren deflationärer Tristesse gefeiert. Trotz solider Fundamentaldaten der japanischen Unternehmen erinnert der aktuelle Ausverkauf daran, dass Märkte kurzfristig nicht immer Rationalität reflektieren. Viele Anleger hatten stärkere Gewinnprognosen erwartet, da der Yen bis vor kurzem bei 160 gehandelt wurde. Die Aktien der Exporteure litten zudem unter der Sorge vor einer Abschwächung der US-Wirtschaft, einem der größten Exportmärkte Japans, von entscheidender Bedeutung für die Autoindustrie. Sollten sich die Wirtschaftsaussichten der USA eintrüben, könnte dies auch den Absatz von Autos beeinträchtigen, was automatisch den Nikkei und den breiteren Topix-Index belastet. Subaru, dessen Umsätze zu etwa 80% aus Nordamerika stammen, bestätigte am Montag ihre Prognose eines 142 Yen Wechselkurses für das gesamte Jahr und kündigte mögliche Anpassungen ihrer Anreize in den USA an. Epson wiederum erhöhte zuletzt ihre Gewinnprognose aufgrund einer Optimierung des Wechselkursannahmen von 144 auf 151 Yen je Dollar. Trotz der Marktunruhen bietet die Yen-Stärke auch Chancen. Die Trendumkehr der Währung könnte in der breiteren Wirtschaft nach einer monatelangen Abwertung zu einer Entlastung führen. Der Gründer der Fast Retailing, zu der Uniqlo gehört, warnte jüngst, dass ein schwächerer Yen für Japan keine Vorteile habe, da das Land viele Rohstoffe von globalen Märkten importiere. Ein stärkerer Yen könnte letztlich nicht nur dem Land, sondern auch der gesamten Wirtschaft zugutekommen.