Die private Kreditvergabe bleibt trotz makroökonomischer Risiken stabil, so lautet die zentrale Botschaft von Jim Zelter, Co-Präsident von Apollo Global Management, bei der HSBC-Investorenkonferenz in Hongkong. Der Markt sei „nicht in einer Blase“, betonte der Manager und verwies auf strukturelle Unterschiede zu früheren Finanzexzessen.
Zelter contradijo así los temores de que el rápido aumento de la concesión de créditos privados pudiera conducir a disturbios sistémicos. Es cierto que el sector está "tarde en el ciclo", pero "burbuja significa comportamiento irracional. Y eso no lo vemos en el mercado general". Aunque hay inversores con una estructura de cartera agresiva, no se esperan pérdidas masivas como en las burbujas reventadas del pasado.
Apollo se encuentra entre los actores dominantes en el mercado de crédito privado, es decir, créditos otorgados directamente por sociedades de inversión a empresas en lugar de bancos. El área ha crecido especialmente debido al entorno de tipos de interés al alza, que ha impulsado a los inversores hacia inversiones cercanas al crédito con rendimientos fijos. Apollo gestiona en este segmento volúmenes de crédito de alrededor de 600 mil millones de dólares, seis veces más que en el negocio tradicional de capital privado de la empresa.
Zelter enfatizó que la mayoría de los préstamos privados eran aptos para inversión. En su definición, el sector abarcaba "todo lo que hoy está en los balances bancarios", extendiéndose mucho más allá de las financiaciones tradicionales de medianas empresas. Estimó el volumen mundial en "un océano de 40 billones de dólares".
Las declaraciones de Zelter contrastan claramente con la evaluación del Fondo Monetario Internacional. El FMI había advertido el año pasado que el sector podría sufrir grandes pérdidas en caso de una seria desaceleración económica, ya que hasta ahora no se ha atravesado una fase de estrés de magnitud comparable. La falta de monitoreo regulatorio podría plantear riesgos sistémicos potenciales, según el FMI en su "Informe de Estabilidad Financiera Global".
También a nivel macroeconómico, Zelter ve fuerzas opuestas en acción. Mientras que la inteligencia artificial y la tecnología tienden a ser deflacionarias, a corto plazo dominan los efectos inflacionarios. "En los próximos seis a 18 meses, esperamos que las fuerzas inflacionarias predominen; solo después se manifestará el efecto estructural de la tecnología.
