Private-Equity-Firmen lograron un valor récord de 41 mil millones de dólares estadounidenses a través de los llamados fondos de continuación en el primer semestre de 2025, un aumento del 60 por ciento en comparación con el año anterior. Según un informe del banco de inversión Jefferies, estos vehículos ya representan el 19 por ciento de todas las salidas en la industria. En un entorno continuamente débil para las ofertas públicas iniciales y las adquisiciones estratégicas, se están convirtiendo así en la alternativa de salida más importante.

Los fondos de continuación permiten a los grupos de compra vender activos de fondos existentes a nuevos fondos que también gestionan. Los inversores tienen la opción de retirarse o transferir su participación al nuevo fondo. Para las firmas de capital privado, esto significa una extensión del período de tenencia, la realización de comisiones de rendimiento y, al mismo tiempo, tarifas de gestión estables del nuevo vehículo.

Grandes nombres como Vista Equity Partners, New Mountain Capital o Inflexion han aprovechado recientemente esta oportunidad en miles de millones. Vista transfirió una participación en el conglomerado de TI Cloud Software Group a un nuevo fondo y recaudó 5,6 mil millones de dólares, un récord. Inflexion, por su parte, trasladó cuatro participaciones, incluyendo Aspen Pumps y la empresa farmacéutica británica Rosemont, por aproximadamente 2,7 mil millones de euros.

Con más de 100 mil millones de dólares, el mercado de los llamados "secundarios" – es decir, el comercio con participaciones existentes – registró en total un máximo histórico en el primer semestre. Más de la mitad de las transacciones provinieron de inversionistas institucionales (Limited Partners) que vendieron sus participaciones en fondos.

A pesar de su creciente importancia, persisten las dudas. Según un estudio actual de Bain, dos tercios de los inversores institucionales prefieren canales de salida clásicos como la venta de empresas o las salidas a bolsa. Solo uno de cada seis optó explícitamente por los fondos de continuación. Los críticos ven en el uso creciente de estos vehículos una tendencia hacia la circulación de capital en lugar de auténticos reembolsos.

No obstante, la industria defiende el instrumento. "Los fondos de continuación son ahora un camino legítimo de salida para cualquier gestor de fondos", dijo Scott Beckelman, codirector del área de asesoría secundaria de Jefferies. En el futuro se podrá esperar uno o dos de estos acuerdos en casi cada ciclo de fondos.