Fed trotzt Inflationsrisiken: Zinssenkungen stehen weiterhin im Fokus

Die US-amerikanische Notenbank Federal Reserve hält trotz Inflationsrisiken an ihrem Kurs fest, in diesem Jahr zwei Zinssenkungen vorzunehmen. Das zeigt sich in den Entscheidungen der Fed-Verantwortlichen, auch wenn die Staatsanleihemärkte sich nach den Ankündigungen vorerst beruhigten. Nach der Entscheidung, den Leitzins stabil zu halten, erzielten US-Staatsanleihen am Mittwoch leichte Zugewinne. Fed-Vorsitzender Jerome Powell wies jedoch den Euphorie-Dämpfer in die Richtung, dass es Zeit brauche, um die Auswirkungen von Zöllen auf die Wirtschaft vollumfänglich zu bewerten. Subadra Rajappa von Société Générale beobachtet in der Reaktion der Märkte das klassische "Abwarten und Tee trinken" der Fed. Die Märkte preisen momentan 47 Basispunkte als Zinserleichterung ein, was fast zwei Senkungen bis Ende 2025 impliziert. Die erste Senkung ist fest für Oktober eingeplant, wobei einige Akteure bereits im September damit rechnen. Der aktuelle Leitzins von 4,25 bis 4,5 Prozent ist seit Dezember unverändert. Die Renditen zweijähriger Anleihen, die stark auf Geldpolitikanpassungen reagieren, fielen um einen Basispunkt auf 3,94 Prozent und blieben damit weitgehend stabil. Powell betonte, dass die Unsicherheit zwar nachgelassen, aber noch nicht verschwunden sei. Die Aussicht auf die US-Wirtschaft ist aufgrund von Präsident Donald Trumps sich ändernder Handelspolitik und den aktuellen Budgetverhandlungen im Kongress unklar. Dennoch signalisieren die meisten Indikatoren weiterhin eine gesunde, wenn auch abkühlende Wirtschaft. Für Marktexperten wie Michael de Pass von Citadel Securities bleibt klar: Die Fed verliert die Datenlage nicht aus den Augen. Die Unsicherheit um den Zinspfad erschwert die Kommunikation, befindet man sich doch in einer Zone, in der klarere Botschaften gefragt sind. Während die Aussicht auf zwei Zinssenkungen für 2025 weiterhin besteht, haben einige Verantwortliche ihre Prognosen abgesenkt: Sieben sehen keinerlei Anpassungen, zwei einen einzigen Schnitt. Dennoch bleibt das Vertrauen auf die Inflationsbekämpfung priorisiert, so Bloomberg-Stratege Michael Ball. Für die kommenden Jahre sieht die Fed nur eine Zinssenkung pro Jahr, bis die langfristigen Projektionen erreicht sind. George Catrambone von DWS deutete an, dass dies eine Kompromisslösung sei, um zukünftige Anpassungen in die nachfolgenden Jahre zu verschieben.