Private Kapital auf dem Vormarsch: Banken im Umbruch

Investoren richten ihren Fokus zunehmend auf den Arbeitsmarkt und dessen Auswirkungen auf potenzielle Zinssenkungen, wodurch sich die Bankenlandschaft im Jahr 2024 signifikant von derjenigen 2021 unterscheidet. Die Zinssätze in den USA sind im September auf einem 24-Jahres-Hoch, was sowohl für Verbraucher als auch Banken erhöhte Kreditkosten bedeutet. Banken müssen daher ihre Kreditportfolios sorgfältig überwachen, um Liquidität zu gewährleisten und Insolvenzrisiken zu managen. Ein bemerkenswerter Trend ist das Wachstum des privaten Kapitals, das 2023 ein beeindruckendes Volumen von 2,1 Billionen Dollar erreicht hat, wobei 75% dieses Kapitals auf die USA entfallen. Private Kredite punkten durch einfachere Kapitalaufnahmeprozesse und geringere Risikoanforderungen im Vergleich zu Banken. Laut IWF ist privates Kapital im Vergleich zu anderen Anlagevehikeln eine der ertragsstärksten Optionen. Auf Basiswerte von Dezember 2000 gerechnet, lag der Index für privates Kapital im Juni 2023 bei fast 800 Punkten. Die Risiken dieser Verschiebung sind laut IWF zwar nicht akut, dennoch bedeutend. Private Kreditnehmer sind risikoreicher, wobei das Verschuldungsverhältnis wesentlich höher ist als bei Firmen, die auf Investment-Grade-Anleihen zurückgreifen. Der Medianwert von Firmen im privaten Kreditmarkt liegt bei 500 Millionen Dollar, während Investment-Grade-Firmen einen Medianwert von 16 Milliarden Dollar besitzen. Zusätzlich zur privaten Kapitalzunahme erleben Banken weitere Herausforderungen. Trotz der Möglichkeit, durch höhere Zinssätze mehr Zinseinnahmen zu erzielen, steigen auch die Zinsaufwendungen. Laut S&P Global könnte das Effizienzverhältnis des Bankensektors dieses Jahr 60,30 betragen, ein Anstieg um drei Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr. Allerdings dürften Kennzahlen wie die Nettozinsmarge und die Eigenkapitalrendite 2024 zurückgehen. Ein weiterer Faktor ist der zunehmende Wettbewerb um Einlagen. Hohe Zinssätze führten im Q4 2023 zu einem Wachstum der Einlagen um 1,4% nach sechs aufeinanderfolgenden Quartalsrückgängen. Die Zinsdifferenz zwischen den Einlagenzinsen und dem Fed-Funds-Rate verringerte sich ebenfalls, was die Abwerbung von Kunden durch höhere Einlagenzinsen verdeutlicht. Die Digitalisierung des Bankgeschäfts hat ebenfalls erhebliche Auswirkungen. Laut McKinsey nutzen 60% der US-Bankkunden unter 70 Jahren digitale Kanäle zur Vermögensverwaltung. Auch ältere, vermögende Kunden setzen verstärkt auf digitale Bankdienste. Dies ermöglicht es Banken, ihre Kosten zu senken und betriebswirtschaftlich effizienter zu agieren. Abschließend zeigte First Citizens BancShares eine starke Performance, insbesondere nach dem Erwerb der Silicon Valley Bank, was zu einem Aktienzuwachs von 43,4% in den letzten zwölf Monaten führte. Die Aktie wird derzeit jedoch mit einem Aufschlag gehandelt, was Fragen zur weiteren Wachstumsfähigkeit aufwirft.