THG plant den mutigen Alleingang von Ingenuity

Der einstige Börsenstar THG geht mit einer überraschenden Entscheidung an die Öffentlichkeit: Der E-Commerce-Gigant wird seine Tochter Ingenuity im Rahmen einer Abspaltung in ein eigenständiges Privatunternehmen umwandeln. Um diesen Schritt zu finanzieren, peilt THG eine Eigenkapitalbeschaffung von etwa 75 Millionen Pfund an — mittels einer Platzierung und Zeichnung sowie zusätzlichen Erlösen aus einem Einzelhandelsangebot. Die aufgebrachten Gelder sollen zusammen mit einer eigenständigen Schuldenemission Ingenuity eine solide Grundlage für eine mittelfristige Finanzierung bieten, um positive Cash-Generierung eigenständig zu erreichen. Die THG-Aktionäre stehen vor einer Wahl: Sie können entscheiden, ob sie Anteile an Ingenuity entsprechend ihrem aktuellen THG-Anteil erhalten möchten. Die ursprünglich auf mindestens 75 Millionen Pfund angelegte Bewertung von Ingenuity kann sich bis auf 100 Millionen Pfund belaufen, abhängig von der Marktkapitalisierung von THG zum Zeitpunkt der Abspaltung. Sollte die Marktkapitalisierung von THG unter den nach der Platzierung angesetzten Wert sinken, wird die Bewertung von Ingenuity im Verhältnis gemindert. Gründer Matt Moulding und sein Umfeld bekennen sich bereits zu einem Einsatz von 33 Millionen Pfund der benötigten Summe. Einzelhandelsaktionäre erhalten zudem die Möglichkeit, Anteile über PrimaryBid zu erwerben, jedoch auf maximal 8 Millionen Euro begrenzt. Ingenuity wird auch nach der Trennung stark mit THG verbunden bleiben, nicht zuletzt durch gemeinsame Führungskräfte und Büros. Ein Governance-Rahmenwerk und eine unabhängige Prüfungskommission sollen klare Trennlinien ziehen. Verträge zwischen Ingenuity und den THG-Segmenten Beauty und Nutrition unterliegen bereits seit 2022 strengen Richtlinien und sollen weiterhin auf einer neutralen Basis verbleiben. Auch wenn der Zeitplan für die Abspaltung noch nicht feststeht, ist der Plan, das Demerger-Dokument bis spätestens Anfang November zu veröffentlichen und die Transaktion bis Ende 2024 abzuschließen. Interessant ist, dass die Bewertung von Ingenuity, deren letzte komplexe Transaktion einen schlanken Wert von 6,3 Milliarden Dollar aufrief, jetzt auf extrem niedrige Werte – zwischen 25 Millionen Pfund und null – reduziert werden könnte.