UK-Märkte vor heiklem Inflationsbericht erneut unter Druck

Die turbulenten Zeiten für britische Vermögenswerte setzten sich am Montag fort, als die Unruhe vor einem wichtigen Inflationsbericht dieser Woche die Märkte in Atem hielt. Das britische Pfund erwies sich als die schwächste Währung in der Gruppe der zehn führenden Wirtschafts- und Währungsnationen, mit einem Rückgang von bis zu 0,8% auf 1,2106 US-Dollar, dem niedrigsten Stand seit November 2023. Auch die Renditen von Gilts fielen parallel zu globalen Entwicklungen, wobei die Rendite 10-jähriger Anleihen beinahe das Hoch der vergangenen Woche von 4,92% erreichte – ein Rekordniveau seit der globalen Finanzkrise 2008. Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass britische Vermögenswerte bis mindestens Mittwoch volatil bleiben könnten, wenn die Verbraucherpreisdaten für Dezember veröffentlicht werden. Während Anleihen weltweit seit Anfang Dezember schwächeln, stechen Gilts aufgrund anhaltender Inflationssorgen und der angespannten öffentlichen Finanzen des Landes besonders hervor. Laut Lee Hardman, Senior FX-Stratege bei MUFG, könnte selbst ein starker britischer Inflationsbericht als negativ für das Pfund interpretiert werden, da er Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Positionen der Regierung weiter anfacht. Ökonomen, die von Bloomberg befragt wurden, prognostizieren ein unverändertes Verbraucherpreiswachstum von 2,6%, das deutlich über dem Zielwert der Bank of England von 2% liegt. Anzeichen für eine Wiederbelebung des Preisdrucks könnten die Marktvolatilität weiter verstärken. Der Handel mit Optionen deutet darauf hin, dass die Schwäche des Pfunds anhalten könnte. Einmonatige Risiko-Umkehrungen, ein Maß für die Marktstimmung, zeigen die pessimistischste Einschätzung seit Dezember 2022. Gleichzeitig stiegen die Kosten zur Absicherung von Kursschwankungen des Pfunds auf den höchsten Stand seit März 2023. Bob Savage, Leiter der Marktstrategie und Einblicke bei BNY, erklärte, dass das Vereinigte Königreich am stärksten in der Gruppe der zehn führenden Nationen in 2025 leidet. Die britischen Daten könnten ein Thema für andere Länder in 2025 setzen – das „neue Stagflationsszenario“, in dem fiskal- und geldpolitische Maßnahmen das Wachstum belasten, während die Inflation bestehen bleibt. Investoren werden am Dienstag auch die Auktion von 30-jährigen inflationsgesicherten britischen Anleihen und am Mittwoch die Ausgabe von 10-jährigen Gilts genau verfolgen. Eine Auktion langlaufender Schulden in der vergangenen Woche war die am wenigsten überzeichnete seit 2023, während neue fünfjährige Anleihen auf starke Nachfrage stießen. Die Rendite von 10-jährigen Gilts stieg am Montag um bis zu sechs Basispunkte, nachdem sie in der vergangenen Woche bereits um 25 Basispunkte geklettert war. Dieses Marktdesaster zog Vergleiche zu einem Einbruch vor zwei Jahren nach sich, der die damalige Premierministerin Liz Truss zu Fall brachte und den aktuellen Finanzplan der Kanzlerin Rachel Reeves unter Druck setzt. Auch britische Aktien wurden vom Ausverkauf erfasst: Der auf den Binnenmarkt fokussierte FTSE 250 verzeichnete die schwächste Woche seit Juni 2023 und fiel am Montag um 0,2%, während der exportorientierte FTSE 100 um 0,3% sank.