Weltweite Abwehrmaßnahmen: Schwellenländer stellen sich gegen den Dollar-Auftrieb

Zentralbanken von Brasilien bis Südkorea formieren sich, um sich dem Druck eines erstarkenden Dollars entgegenzustellen, der ihre Währungen auf mehrjährige Tiefststände treibt. Inmitten dieser Entwicklungen hat der Gouverneur der Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli Remolona, am Freitag bekanntgegeben, dass die philippinische Notenbank verstärkte Interventionen am Devisenmarkt durchführt, um den Fall des Pesos einzudämmen. Gleichzeitig hat Brasiliens Zentralbank in der letzten Woche fast 14 Milliarden Dollar ausgegeben, um den Real zu stützen, während die Bank Indonesiens sich verpflichtet zeigt, mit Nachdruck den Rupiah zu verteidigen und so das Vertrauen der Märkte zu stärken. Aufstrebende Märkte befinden sich in Bedrängnis, da der erstarkte Dollar weltweit Turbulenzen verursacht. Der südkoreanische Won etwa fiel auf den niedrigsten Stand seit über 15 Jahren, während Indiens Rupie und der brasilianische Real neue Allzeittiefs erreichten. Eine rasante Abwertung der Währungen könnte die Auswirkungen der importierten Inflation in den Schwellenländern verschärfen und gleichzeitig die Kosten für die Bedienung ausländischer Verbindlichkeiten erhöhen. Christopher Wong, Währungsstratege bei der Oversea-Chinese Banking Corp. in Singapur, stellte fest, dass es schwierig sei, gegen einen starken USD-Trend anzugehen. Interventionen könnten in einer solchen Umgebung nur die Geschwindigkeit der Währungsabwertung bremsen. Dennoch könnten die Zentralbanken gezwungen sein, eine Mischung aus verbalen und tatsächlichen Interventionen einzusetzen. Der MSCI Emerging Markets Currency Index ist seit Ende September um 3,3 % gesunken und steuert auf den größten Quartalsrückgang seit zwei Jahren zu. Dies geschieht, nachdem die US-Notenbank für das kommende Jahr weniger Zinssenkungen prognostiziert und signalisiert hat, dass die Inflation erneut in den Fokus gerückt ist. Da der Dollar voraussichtlich stark bleiben wird, ergreifen die Entscheidungsträger in den Schwellenländern Maßnahmen. Südkorea kündigte am Freitag an, die Obergrenze für die Devisen-Forward-Positionen der Banken um 50 % zu lockern, um die Liquidität zu verbessern und Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage auf dem lokalen Devisenmarkt anzugehen. Die chinesische Zentralbank setzte ihren täglichen Referenzkurs für den Yuan signifikant höher als vom Markt erwartet, um Unterstützung zu signalisieren. Das Vorgehen gegen den starken Dollar hat seinen Preis, da die Währungsbehörden gezwungen sind, auf ihre Devisenreserven zurückzugreifen, um ihre Währungen zu verteidigen. Alan Lau, FX-Stratege bei Malayan Banking Berhad in Singapur, erklärte, dass der Auftrieb des Dollars durch eine weniger dovishe Haltung der Fed unterstützt werde, die geringere Liquidität im Dezember jedoch zu übertriebenen Bewegungen führen könne. In dieser Zeit könnten Zentralbanken versuchen, die Volatilität ihrer Währungen zu reduzieren und große Schwankungen zu vermeiden.