Los riesgos políticos afectan a los mercados de bonos en Europa del Este

La incertidumbre en Europa del Este desanima a inversores como Brandywine Global Investment Management de realizar compras de bonos actualmente. La empresa, que gestiona un portafolio de 48.000 millones de dólares, se ve obligada a centrarse en la cobertura debido a la volátil situación política. William Vaughan, Gerente de Portafolio Asociado en Brandywine, destacó que, a pesar de los avances en el control de la inflación, los costos de energía y las monedas más débiles siguen representando un riesgo constante. Otro factor de riesgo significativo es, según Vaughan, la inestabilidad política. Las turbulencias políticas en torno a las elecciones presidenciales en Rumanía el año pasado han impactado en los mercados. También en la República Checa se avecinan elecciones, mientras que en Hungría ya se están preparando para las elecciones parlamentarias de 2026. Vaughan señaló que aunque el Primer Ministro de Hungría, Viktor Orban, podría contar con buenas relaciones con el presidente electo de EE. UU., Donald Trump, esto no sería suficiente para proteger a Hungría de nuevos aranceles estadounidenses que podrían afectar a la UE. Ante los rendimientos atractivos en EE. UU., que actualmente rondan el 6 al 7 por ciento, los inversores se sienten atraídos allí por el momento. Sin embargo, otros mercados, como el Medio Oriente, con países como Turquía, Egipto e Israel, también ofrecen alternativas rentables. Michael Cirami de Artisan Partners señaló los diferenciales demasiado estrechos en Europa del Este, incluso en países con una base sólida como Polonia. Ve dificultades para encontrar oportunidades de inversión adecuadas en deuda de mercados emergentes, salvo en casos con grado de inversión. No obstante, Brandywine reconoce oportunidades en Europa Central, donde mercados como la República Checa y los posibles cambios en el panorama de tasas de interés podrían aumentar en atractivo. Hungría sigue siendo un desafío para Brandywine debido a la debilidad del forinto y las incertidumbres en la industria automotriz europea. La prima insuficiente por sus riesgos, en comparación con otras oportunidades de mercados emergentes de alto rendimiento, suscita dudas. Sin embargo, se espera que los inversores extranjeros vuelvan a demandar más bonos húngaros durante este año, lo que podría llevar a una interesante reestructuración de los portafolios.