BP enfrenta una tarea difícil: las acciones del gigante británico del petróleo y gas han perdido alrededor del 25 por ciento de su valor en los últimos dos años, un claro contraste con Shell, cuyas acciones han aumentado un 4 por ciento, y TotalEnergies con una caída de solo el 3 por ciento. El CEO Murray Auchincloss debe recuperar urgentemente la confianza en el próximo día del mercado de capitales. Pero sus opciones son limitadas.

Un problema central es la deuda. Teniendo en cuenta las obligaciones de leasing y los bonos híbridos, BP tiene, según RBC Capital, unos 50 mil millones de dólares en pasivos netos, situándose entre las compañías energéticas europeas más endeudadas. Al mismo tiempo, el mercado espera altos rendimientos para los accionistas. Hace apenas un año, BP había anunciado planes para invertir 7 mil millones de dólares en recompras de acciones en 2024 y 2025. Sin embargo, con el precio del Brent cayendo un 4 por ciento, los analistas ahora esperan un volumen de recompra de solo 4 mil millones de dólares para 2024.

También los recortes en las inversiones podrían ayudar a corto plazo. BP planea gastar entre 14 y 18 mil millones de dólares anuales hasta 2030, gran parte de ello en energías renovables e hidrógeno. El competidor Equinor ya ha reducido a la mitad sus inversiones en tecnologías limpias. Sin embargo, el margen para BP es limitado: una parte considerable de los ahorros probablemente tendría que destinarse a estabilizar la producción de petróleo.

El mayor problema sigue siendo la perspectiva de futuro. La reestructuración del grupo hacia una empresa energética diversificada, presentada en 2020 bajo el antiguo CEO Bernard Looney, ya se ha revertido. Además, los analistas cuestionan la calidad de los activos de upstream.

Ante estas incertidumbres, BP sigue considerándose un posible objetivo de adquisición. Una fusión con Shell sería posible en teoría: Una fusión podría financiar una prima del 30 por ciento sobre el valor bursátil actual de BP de 68 mil millones de libras con solo el 25 por ciento de los ahorros de los gastos administrativos anuales de 16 mil millones de dólares. Sin embargo, los obstáculos culturales, regulatorios y de competencia serían enormes.

Auchincloss podría lograr una recuperación del precio de las acciones con medidas a corto plazo. Sin embargo, si puede preparar a BP para un futuro a largo plazo o solo ganar tiempo para un posible comprador, sigue siendo incierto.