La cadena británica de panaderías Greggs experimenta una desaceleración notable del crecimiento. Después de que la empresa registrara aumentos de ventas de dos dígitos durante años, las ventas comparables crecieron solo un 1,7 por ciento en las primeras nueve semanas de 2025, frente al 2,5 por ciento en el cuarto trimestre de 2024. La acción ha perdido más del 40 por ciento en los últimos seis meses, situándose detrás de otros operadores de restaurantes de comida rápida como SSP.

Un motivo de ello es la situación general del mercado: el mercado británico de "comida para llevar" está estancado, y los consumidores se controlan en el gasto. Sin embargo, los analistas se hacen una pregunta aún más inimaginable: ¿ha alcanzado el Reino Unido el límite de saturación de los bocadillos de salchicha?

Greggs, fundada en 1939 en Newcastle como un servicio de entrega móvil de productos de panadería, ahora opera 2.618 tiendas en el Reino Unido, después de 145 nuevas aperturas netas el año pasado. Para 2025 están planeadas otras 140 a 150 ubicaciones. Con ello, la cadena se aproxima al tamaño de Costa Coffee (2.800 tiendas en el Reino Unido e Irlanda).

Sin embargo, un análisis de Panmure Liberum muestra que el modelo de expansión podría ser cuestionado. Según las estimaciones, en el Reino Unido solo quedan 27,000 clientes potenciales por cada tienda de Greggs, el valor más bajo entre las siete marcas estudiadas, incluyendo Pret A Manger y McDonald's. Especialmente en el norte de Inglaterra y el centro de Escocia podría haber un exceso de oferta.

Die CEO Roisin Currie rechaza estas preocupaciones. No hay evidencia de que las nuevas ubicaciones quiten ventas a las sucursales existentes. Además, Greggs está subrepresentada en algunas regiones. Sin embargo, incluso si la debilidad actual solo fuera cíclica, los argumentos a favor de una expansión más cautelosa están aumentando.

Nach drei Jahren zweistelligen Wachstums scheint eine Rückkehr zu diesen Raten unwahrscheinlich. Analystenschätzungen von Visible Alpha prognostizieren eine weitere Verlangsamung der Same-Store Sales, während steigende Personalkosten die Profitabilität belasten. Gleichzeitig bindet die aggressive Expansion Kapital.

En sus casi 90 años de historia, Greggs ha demostrado que los consumidores británicos se aferran a sus Steak Bakes y Sausage Rolls incluso en tiempos difíciles. Pero al igual que para sus fieles clientes, también para la empresa: la moderación no puede hacer daño.