Las acciones de Apple han caído en ocho sesiones consecutivas, el ciclo de pérdidas más largo desde enero de 2022. El viernes, el precio cayó nuevamente un 3 % después de que Donald Trump declarara que los iPhones deben producirse en EE. UU.; de lo contrario, se enfrentan a un arancel de importación del 25 %. Para la empresa tecnológica más valiosa que cotiza en bolsa del mundo, esto no solo es políticamente delicado, sino también financieramente arriesgado.

Las opiniones de los analistas están divididas. Mientras que muchos consideran improbable una implementación real de los aranceles, el daño es igualmente real: Bloomberg Intelligence estima una caída del margen bruto de hasta 350 puntos básicos en el peor de los casos para el año fiscal 2026. Citi prevé una disminución de las ganancias de alrededor del 4%. Bank of America ha calculado que un iPhone producido completamente en EE.UU. podría llegar a ser un 90% más caro. Wedbush incluso habla de un precio teórico de 3.500 dólares estadounidenses.

No obstante, la reacción del mercado se mantuvo relativamente contenida. Según Matt Stucky de Northwestern Mutual, la moderada caída del viernes muestra que los inversores otorgan una probabilidad limitada a las amenazas arancelarias. Sin embargo, el efecto psicológico es más grave: "Una granada comercial sobre la cabeza de una empresa de tres billones de dólares es veneno para la confianza", dice Haris Khurshid de Karobaar Capital.

Las cifras respaldan la tendencia a la baja. Apple, con una pérdida de valor del 22% desde el comienzo del año, es con diferencia el título más débil entre los "Magnificent Seven". En comparación, el Nasdaq 100 se mantiene prácticamente sin cambios en el mismo período. Los analistas han reducido sus estimaciones de ganancias para 2026 en un 5,1%, las expectativas de ingresos en un 3,9%. Esto eleva el PER, que actualmente es de 26, más alto que el de otras megacapitalizaciones con un crecimiento más dinámico.

Mientras que Apple se benefició en años anteriores de una fuerte demanda y poder de fijación de precios, la situación actual es más complicada. Por un lado, el crecimiento se debilita; por otro, las iniciativas de inteligencia artificial hasta ahora no han producido resultados convincentes. A esto se suma una red de suministro global altamente compleja, que no se puede convertir rápidamente a la fabricación en EE.UU. El analista Daniel Ives lo resume: "La producción doméstica de iPhone es un cuento de hadas, logísticamente inviable.

Irónicamente, un arancel generalizado sobre los smartphones extranjeros podría incluso beneficiar a Apple. El analista de JPMorgan Samik Chatterjee señala que competidores como Samsung o Xiaomi se verían igualmente afectados: el poder de negociación de Apple frente a clientes y proveedores podría aumentar relativamente.

Sin embargo, los mercados siguen siendo cautelosos. La volatilidad de las acciones de Apple, medida por el CBOE Apple VIX, aumentó más del 30 % la semana pasada. Después de años de desempeño constante, Apple ahora debe enfrentar la realidad de un entorno macro y geopolítico difícil, y los inversores deben preguntarse si el nivel de valoración actual aún está justificado.

Apple se encuentra en un dilema sin solución fácil. O como lo expresó un gestor de cartera: "Actualmente se intenta atrapar un cuchillo que cae".