Las acciones de Coinbase Global Inc. cayeron más de un 30% en el primer trimestre. Esto lleva al mayor operador de intercambio de criptomonedas de EE.UU. al peor resultado desde el colapso de FTX a finales de 2022. Otras empresas de criptomonedas cotizadas en bolsa, desde Galaxy Digital hasta Riot Platforms y Core Scientific, también registran pérdidas de dos dígitos. La corrección no solo afecta a las acciones: Bitcoin ha caído más de un 10%, Ether incluso más de un 45%.

La liquidación se debe menos a desarrollos específicos de la industria que a riesgos macroeconómicos. El temor a una recesión global ha crecido desde que el presidente Trump endureció su política comercial y anunció nuevos aranceles. Datos económicos negativos el pasado viernes intensificaron la tendencia: el S&P 500 se encamina hacia el trimestre más débil desde mediados de 2022. Los inversores evitan los activos de riesgo, y los activos digitales están en la parte superior de la lista para ser eliminados.

„Esto no es una corrección fundamental del criptomercado,“ dice Owen Lau, analista de Oppenheimer. „La presión de ventas viene del exterior: conflictos comerciales, preocupaciones de recesión – esos son los impulsores.“ Las acciones más afectadas son como las de Coinbase, cuyo modelo de negocio depende en gran medida del volumen de comercio de altcoins más volátiles como Ether. Este tipo de acciones son comparativamente aún más riesgosas que el propio Bitcoin, según Lau, debido, entre otras cosas, a los riesgos de insolvencia.

El oro, en cambio, experimenta un trimestre récord. Como clásico refugio de riesgo, el metal precioso ha alcanzado su mejor valor trimestral desde 1986. La expectativa de que los bonos del Tesoro de EE.UU. no puedan asumir este papel a corto plazo ha llevado a los inversores a valores físicos, con claras consecuencias para el estatus relativo de Bitcoin como "oro digital".

Sin embargo, el comienzo del año todavía estaba marcado por la euforia. El día de la toma de posesión de Trump en enero, Bitcoin alcanzó un máximo histórico de más de 109,000 dólares. Pero con la desilusión sobre la implementación política vino el revés: si bien el gobierno de los EE.UU. estableció una reserva estratégica de Bitcoin, sin compromiso de capital o estrategia de expansión, se mantuvo como un acto simbólico. Actualmente, el precio cotiza alrededor de 82,000 dólares.

Auch die Kursgewinne nach dem Wahlsieg Trumps haben sich inzwischen wieder verflüchtigt. Coinbase, Bergbaugesellschaften und Blockchain-Plattformen verloren im Gleichschritt - mit einer Ausnahme: MicroStrategy von Michael Saylor liegt als eines der wenigen Krypto-Papiere seit November noch im Plus.

A pesar de la creciente influencia de la industria en Washington, la reacción del mercado sigue siendo moderada. Analistas como Connor Loewen de 3iQ hablan de la falta de impulsos: "Lo que vimos hace unos meses, apenas puede volverse más loco". Se necesitan nuevos catalizadores. Hasta entonces, la industria permanece en modo descendente.