El principal grupo asegurador de Italia, Generali, enfrenta un momento decisivo. El 24 de abril, el CEO Philippe Donnet se postula para la reelección, y nuevamente se avecina una amarga lucha de poder entre los principales accionistas. Ya en 2022, un intento de golpe de Francesco Caltagirone y la holding Del Vecchio, Delfin, fracasó por poco. Esta vez, Caltagirone también presenta su propia lista de candidatos para el consejo de administración, con figuras prominentes: entre ellos, el jefe de Enel, Flavio Cattaneo, y el director de Acea, Fabrizio Palermo.

Mediobanca, el mayor accionista de Generali, sigue firmemente del lado de Donnet. El banco de inversión, que posee más del 13 % de las acciones de Generali, apoya tanto al CEO Donnet como al presidente Andrea Sironi con una lista de candidatos propia. Pero detrás de la cuestión personal hay una pregunta estratégica más grande: la reorganización del panorama financiero italiano.

En el centro está una empresa conjunta entre Generali y el grupo francés BPCE en la gestión de activos. La fusión orquestada por Donnet podría dar lugar al segundo mayor gestor de activos de Europa, un proyecto que se ve con críticas en Roma. El gobierno bajo la primera ministra Giorgia Meloni favorece en su lugar una solución nacional, incluida la consolidación del ex banco de crisis Monte dei Paschi di Siena (MPS).

MPS ha lanzado una oferta de adquisición por Mediobanca y quiere así convertirse en un banco sistémico. Este avance también está respaldado por Caltagirone y Delfin, que juntos poseen casi el 18% de MPS y más del 27% de Mediobanca. Su objetivo: crear un tercer gigante financiero nacional junto a Unicredit e Intesa Sanpaolo, con Generali como pilar estratégico.

Pero la resistencia está organizada. El CEO de Mediobanca, Alberto Nagel, rechaza la oferta de MPS como hostil. Recibe apoyo de la influyente asesora de votaciones ISS, que aconseja a los accionistas de MPS bloquear el aumento de capital planeado para financiar la adquisición. Los puntos críticos son la falta de transparencia, la ausencia de indicaciones de precio y la renuncia a la Due Diligence: un acuerdo arriesgado con poco margen de error.

La asamblea general de Generali se convierte así en el escenario de un conflicto mucho mayor. No se trata solo de puestos o estrategias, sino de la cuestión de quién ejercerá el poder en el sistema financiero de Italia en el futuro: un modelo orientado internacionalmente con Donnet, o un curso de carácter nacional en línea con el actual gobierno. El resultado del 24 de abril probablemente tendrá un efecto de señal mucho más allá de Trieste.