Con una capitalización de mercado de 314 mil millones de dólares, Palantir se sitúa actualmente entre Coca-Cola y Bank of America en el S&P 500, aunque la empresa generó en 2023 solo alrededor de 2,2 mil millones de dólares en ingresos. Esto corresponde a un valor empresarial de más de 70 veces los ingresos previstos para este año. Una valoración que, según un análisis de Trivariate Research, rara vez ha ocurrido en las últimas dos décadas.

Las cifras parecen desconectadas de la realidad. El ratio precio-beneficio (P/E) en base a los últimos doce meses es de 565, el forward P/E es de 228. Aún más notable es el múltiplo basado en ingresos: en una serie de análisis multivariada con 2.000 empresas estadounidenses establecidas (no financieras) desde 2000, solo se identificaron seis casos con ratios EV-a-ventas más altos, casi exclusivamente especulaciones biotecnológicas o casos especiales como MicroStrategy.

El balance histórico de estas altas valoraciones es desalentador. Títulos como Bluebird Bio, FuelCell Energy o Comverse Technology registraron posteriormente caídas de hasta el 99 % o desaparecieron por completo del mercado. Incluso las pocas excepciones como Cheniere Energy se recuperaron solo después de años.

Desde un punto de vista estadístico, la tendencia es clara: las empresas valoradas a más de 30 veces sus ingresos pronosticados tuvieron un desempeño un 22,5% peor que el S&P 500 en el año siguiente. El nivel de valoración se redujo a la mitad, a 18 veces los ingresos, en promedio.

Una parte de las caídas se debe a la compresión múltiple, la otra a expectativas de crecimiento decepcionadas. Porque a menudo la sobrevaloración se basa en un fuerte crecimiento del año anterior: en promedio, las ventas aumentan un 45 por ciento en el año de ingreso. En el año siguiente, el crecimiento cae al 28 por ciento, lo cual no es suficiente para sostener la valoración.

Trivariate señala que Palantir es más de tres veces más caro que la siguiente empresa (excluyendo MicroStrategy) y al mismo tiempo no muestra un crecimiento excepcionalmente fuerte. En muchos segmentos habría alternativas más económicas con una dinámica similar o incluso mejor. Esto convierte el título en un desafío desde la perspectiva de los gestores activos de grandes capitalizaciones, especialmente de cara a la próxima redistribución en el S&P 500 al final del trimestre.