Fue un año de extremos en el sector biotecnológico: mientras pocas grandes empresas recaudan sumas récord, el resto del sector lucha por sobrevivir. Y aquí radica el problema.

Lluvia de miles de millones, pero solo para los grandes.

Los titulares de 2024 pertenecieron a los gigantes: Xaira, especializada en investigación de fármacos basada en IA y con sede en San Francisco, recaudó mil millones de dólares en abril, un récord para una empresa emergente de biotecnología. Metsera, una empresa de Nueva York centrada en el manejo del peso, consiguió más de 500 millones de dólares en financiamiento en solo siete meses.

Los grandes actores de la industria se benefician de un pequeño grupo elitista de poderosos inversores. Un ejemplo perfecto: Flagship Pioneering, conocido como el inversor detrás de Moderna, aseguró en julio unos impresionantes 3,6 mil millones de dólares. En octubre, el holandés Forbion siguió con 2,2 mil millones de dólares. Pero mientras estos pesos pesados dominan los titulares, la realidad es sombría para los actores más pequeños.

Zerstörte Träume im Schatten steigender Zinssätze

Der pandemiebedingte Boom, der risikoreiche Langzeitwetten attraktiv machte, ist Geschichte. Steigende Zinsen haben Investoren vorsichtiger gemacht und die Branche stark durchgeschüttelt. Selbst ein Aufschwung des S&P Biotechnology Select Industry Index um 40 Prozent seit Oktober 2023 reicht nicht aus: Er liegt immer noch 50 Prozent unter seinem Höchststand von 2021.

Las cifras hablan un lenguaje claro. En el primer semestre de 2024, más de una cuarta parte de las empresas biotecnológicas estadounidenses que recaudaron al menos 15 millones de dólares informaron sobre llamadas "rondas planas o a la baja": rondas de financiamiento en las que la valoración se estanca o disminuye.

Warum Big Pharma wählerischer denn je ist

También los gigantes farmacéuticos con arcas llenas miran más de cerca. Las adquisiciones se han vuelto menos comunes, debido a que los compradores exigen pruebas de eficacia y diferenciación clínica de los medicamentos. Una excepción: la danesa Genmab adquirió la especialista en cáncer estadounidense-china ProfoundBio por 1,8 mil millones de dólares, una de las pocas grandes adquisiciones del año.

Sin embargo, este enfoque selectivo prolonga el tiempo que las empresas dependen de financiación externa. Los inversores deben reunir mayores cantidades para mantener a flote sus participaciones. Pero esto tiene consecuencias: el enfoque en rondas de financiación posteriores priva a las startups y a las empresas jóvenes de recursos importantes.

Europa: un continente de oportunidades no aprovechadas

El problema se manifiesta especialmente en Europa: Excelentes logros científicos se enfrentan a una crónica falta de capital. Persisten las barreras legales y culturales que obstaculizan el flujo transfronterizo de fondos. ¿El resultado? Las empresas europeas son valoradas, en promedio, un 40 por ciento menos que sus competidoras estadounidenses.

Doch dieser Rückstand wird bei Börsengängen oder Übernahmen oft ausgeglichen – zur Freude der Risikokapitalgeber. Sander Slootweg, Managing Partner von Forbion, nennt dies „einen Gewinnhebel, der oft übersehen wird.“