La Reserva Federal de EE. UU. permanece a la espera. Dada la creciente incertidumbre y los crecientes riesgos de inflación, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidieron en su reunión del 6 y 7 de mayo mantener sin cambios las tasas de interés. Según la minuta de la reunión publicada, un tema central fue la preocupación de que nuevas medidas arancelarias, especialmente contra China, pudieran volver a impulsar la inflación.

Las señales de advertencia se acumulan. Los economistas de la Fed han corregido significativamente a la baja sus previsiones de crecimiento para el año en curso y el próximo. La nueva proyección anticipa un debilitamiento notable del mercado laboral, con un aumento del desempleo hasta al menos 2027. Paralelamente, los expertos esperan un "aumento significativo de la inflación" aún este año, especialmente debido a los incrementos de precios en productos intermedios como el acero y el aluminio.

No obstante, la política monetaria sigue siendo restrictiva. Las expectativas de recorte de tasas en los mercados de futuros para la reunión de junio han disminuido notablemente tras la publicación de las actas y una conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell. Powell había enfatizado que "los costos de esperar son bajos", una clara negativa a relajaciones precipitadas.

Trump había anunciado entre marzo y principios de mayo un aumento masivo de aranceles sobre importaciones de numerosos socios comerciales, pero recientemente implementó una reducción del 145 % al 30 % frente a China. El movimiento fue interpretado por los mercados como una señal de distensión, pero no cambia la postura cautelosa de la Fed.

Es fällt auf, dass die Zentralbank eine zunehmende Sensibilität gegenüber Preisbildungstendenzen auf Unternehmensebene zeigt. In Gesprächen mit Firmen hörten mehrere Mitglieder der Fed, dass selbst Unternehmen, die nicht betroffen waren, ihre Preise anheben wollten – schlicht, weil der Wettbewerb es vormacht. Eine solche Erwartungsdynamik gilt als gefährlich, weil sie Preissteigerungen zusätzlich beschleunigen kann.

Las expectativas de inflación para 2026 y 2027 se ajustaron al alza nuevamente en el protocolo de mayo. Si la previsión resulta ser demasiado optimista, según la Fed, "el riesgo se ve principalmente al alza". Por lo tanto, la inflación podría resultar ser aún más persistente de lo que se había supuesto.