Anant Bhalla, ex CEO de American Equity Insurance Life, ha fundado un nuevo fondo de inversión para activos privados con 1823 Partners, que se entiende como una alternativa a los modelos dominantes de Apollo, Blackstone y KKR. El objetivo es proporcionar a las aseguradoras acceso a inversiones privadas sin tener que ceder, como hasta ahora, gran parte de los rendimientos a gestores de activos externos.

El mercado de seguros de vida y rentas ha sido considerado durante años una fuente preferida de capital a largo plazo y de bajo costo, que los fondos de capital privado prefieren invertir en acuerdos de crédito privado con alto interés. Sin embargo, Bhalla, quien había impulsado una asignación agresiva en préstamos corporativos ilíquidos en AEL, ve un problema estructural en la práctica actual del mercado: "El curador de Alpha para un seguro no existe", dijo al Financial Times.

Bhalla critica que muchos administradores de activos cotizados en bolsa estén priorizando el volumen sobre la calidad y reclamando la mayor parte de los rendimientos, mientras que las aseguradoras apenas se benefician del aumento de valor. Su nuevo vehículo, 1823 Partners, pretende cambiar eso.

En lugar de las habituales comisiones de gestión, 1823 apuesta por una remuneración basada en el éxito: los honorarios solo se generan con un rendimiento anual adicional de al menos el 6 por ciento. El universo de inversión abarca tanto créditos como capital, con un claro enfoque en los requisitos a largo plazo de los aseguradores.

Bhalla no solo aporta su experiencia de la venta de AEL a Brookfield en 2023, que le generó un bono personal de 55 millones de dólares, sino también su reciente actividad en JAB. La sociedad de inversión, conocida por marcas como Pret A Manger y Krispy Kreme, realizó un cambio estratégico hacia los seguros en 2024 y sumó a Bhalla al equipo.

Entre los cofundadores de 1823 se encuentran Joachim Creus y Frank Engelen, directivos de JAB. Además, se unirán antiguos compañeros de AEL y expertos de Cerberus Capital y Citigroup. El volumen inicial será de miles de millones, respaldado por activos de JAB, que está a punto de completar la adquisición de Prosperity Life por 3 mil millones de dólares.

Bhalla ve en su modelo una clara ventaja sobre las aseguradoras clásicas, que fracasan con unidades de inversión internas en la complejidad de los activos alternativos: "Todos quieren gestionar activos de seguros, pero no todos saben cómo encontrar los activos correctos". Quien quiera atraer talento en inversiones, debe ofrecer sistemas de incentivos atractivos, que las aseguradoras generalmente no pueden proporcionar.