Tras la retirada de KKR de la planeada inyección de capital de £4 mil millones, los acreedores prioritarios de Thames Water se posicionan ahora como socios líderes en el rescate. Un consorcio de tenedores de bonos de "Clase A", incluidos el inversor estadounidense Apollo Global Management y administradores de activos británicos como abrdn, ha presentado compromisos de capital en una magnitud similar.

La oferta prevé reducir parcialmente la deuda existente, de alrededor de £17 mil millones de un total de casi £20 mil millones, y luego reemplazarla con nuevas financiaciones más económicas. Paralelamente, un crédito puente de £3 mil millones, ya aprobado judicialmente, asegurará la solvencia. Esta medida evitó que la empresa de servicios públicos fuera nacionalizada a comienzos de año bajo el Régimen de Administración Especial (SAR).

Los acreedores presentaron la semana pasada un plan de reestructuración de 380 páginas ante Ofwat y Thames Water. Este incluye medidas concretas para la reestructuración operativa, la desvinculación financiera y la restauración de la confianza del cliente. Mike McTighe actúa como asesor estratégico, habiéndose hecho un nombre como reestructurador en BT Openreach.

Si bien los elementos esenciales son similares al fallido plan de KKR, incluido un acceso al capital de acreedores, la nueva propuesta se distingue por la provisión total de capital por parte del consorcio de acreedores. Anteriores ofertantes como CK Infrastructure, que en su momento ofrecieron 7.000 millones de libras, ahora están explorando opciones para participar, aunque el consorcio de acreedores enfatiza que dispone de fondos suficientes y no está buscando más socios.

El obstáculo regulatorio y legal sigue siendo elevado. Se espera la aprobación de Ofwat dentro de al menos dos meses; las audiencias judiciales sobre el plan de reestructuración están previstas para el otoño. La experiencia del conflicto legal sobre el préstamo puente muestra que la resistencia de los acreedores subordinados podría retrasar aún más el proceso.

Castle Water, un proveedor para clientes comerciales, reafirmó públicamente el martes su disposición a brindar apoyo. Thames Water y Ofwat declinaron hacer comentarios. La carrera por el futuro de la mayor empresa de agua de Gran Bretaña sigue abierta, y el verano promete ser políticamente y económicamente tenso.