Emerging Markets: Lokale Währungen erobern die Bühne zurück

Ein schwächelnder US-Dollar verleiht einer lange vernachlässigten Anlagekategorie neuen Schwung: der lokalen Währungsverschuldung in Schwellenländern. Diese erlebt nach über einem Jahrzehnt der Dürre derzeit einen bemerkenswerten Zustrom. Laut EPFR-Daten verzeichneten Fonds, die in lokale Währungen investieren, eine Rekordzufuhr an Mitteln in der Woche bis Mittwoch, und dies bereits acht Wochen in Folge. Obwohl globale Unsicherheiten wie Zölle, Kriege und wirtschaftliche Turbulenzen einige Bewegungen hemmen, erwarten Experten, dass die Zuflüsse anhalten werden. Großen Schwellenländern wie Brasilien, Mexiko, Indonesien und Indien könnte dies einen Schub für ihre lokalen Schuldenmärkte geben. Ein Wendepunkt ist möglich, wie Jonny Goulden von JPMorgan feststellt. Die Renditen des JPMorgan GBI Emerging Market Index für lokale Währungen sind auf dem niedrigsten Stand seit 2022 – ein Zeichen für internationale Kapitalbewegungen. Der Druck auf den US-Dollar und Zweifel an der Dominanz der US-amerikanischen Vermögenswerte treiben internationale Investoren dazu, anderswo nach höheren Renditen zu suchen. Unterstützt wird diese Dynamik durch niedrigere Zinsen in entwickelten Ländern. Laut Luca Paolini von Pictet Asset Management könnten Schwellenländeranleihen erhebliche Vorteile aus dieser Entwicklung ziehen. Das Zusammenspiel dieser Faktoren hilft, die lange Abkehr ausländischer Investoren von lokalen Schwellenländeranleihen zu beenden. Trotz der aktuellen Zuflüsse, erinnert David Hauner von Bank of America daran, dass die Zuweisungen zu Schwellenländern auf einem absoluten Tiefpunkt sind – aber Wachstumspotenzial haben. Hauner erwartet stabile Flüsse und zweistellige Renditen in lokalen Währungen bis Jahresende. Zahlreiche Investoren zielen nun darauf ab, ihre US-Dollar-Bestände zugunsten globaler Diversifikation zu reduzieren. Der Rückgang des Dollars hat bereits zu positiven Resultaten für lokale Währungen geführt, wie Carlos de Sousa von Vontobel betont. Viele Zentralbanken in Schwellenländern senken die Zinsen, während die US-Notenbank einen gemischteren Ausblick bietet. Phoenix Kalen von Societe Generale beschreibt die aktuellen Bedingungen als "Goldilocks-Moment" für lokale Vermögenswerte und sieht in Ländern wie den Philippinen, Tschechien, Ungarn, Südafrika, der Türkei, Brasilien und Kolumbien besonderes Potenzial. Trotz langsamer Zuflüsse könnte der Effekt bedeutend sein, da die Schwellenmärkte als Anlagekategorie kleiner sind, aber prozentual größere Bewegungen verzeichnen.