Positive Signale für Schwellenmärkte trotz geopolitischer Risiken

Anleger zeigen sich optimistisch, dass die seit Monaten andauernde Rallye der Schwellenmärkte weiterhin Potenzial hat, auch wenn drohende Zölle und eskalierende geopolitische Spannungen einen steinigen Weg andeuten. Wertpapiermanager von Lazard und Pictet haben ihre Positionen in lateinamerikanischen Lokal-Anleihen, asiatischen Währungen und hochverzinslichen Staatsanleihen ausgebaut. Angespornt durch nachlassende Sorgen über Trumps Handelspolitik, erhielt dieser Optimismus mit den jüngsten US-Inflationsdaten, die Spekulationen auf mehrfache Zinssenkungen durch die Federal Reserve beflügelten, neuen Auftrieb. Dies drückte den Dollar auf ein neues Tief, was den Schwellenmarktanlagen zu weiteren Jahresgewinnen verhalf. Die Vertreter von Pictet betonten, dass bei der anhaltend schwächeren Dollar-Tendenz und einer nach wie vor strukturell hohen Bewertung des Dollars noch viel Raum für Wachstum im Bereich der lokalen Schwellenmarktanlagen bestehe. Auch wenn es Korrekturen geben könne, sei die Bewegung im Devisenmarkt nicht überhitzt. Der Erfolg der Schwellenmärkte ist bemerkenswert: Ihre Währungen hatten den besten Jahresstart seit 2009, übertrafen die Erträge des S&P 500 Index und auch lokale Anleihen verzeichneten starke Zugewinne. Der risikobereinigte Mehrertrag, den Investoren verlangen, um in schwach bewertete Dollar-Anleihen aus Entwicklungsländern zu investieren, erreichte das niedrigste Niveau seit fast vier Jahren. Jedoch bleiben diese Anlagen anfällig für drohende US-Politikrisiken und den eskalierenden Konflikt im Nahen Osten. Ein weiterer Weckruf folgte nach israelischen Luftangriffen auf den Iran. Morgan Stanley-Strategen empfehlen hierbei, starke Nerven zu bewahren. Die nächsten Tage seien entscheidend, doch mit Blick auf vergangene Konflikte zwischen Israel und Iran sei die Schwelle für eine Panikreaktion der Märkte höher. JPMorgan-Strategen bekräftigten eine Übergewichtungsempfehlung für Schwellenmarktwährungen. Montag zeugten die Märkte von Optimismus: Sowohl der Währungs- als auch der Aktienindex der Schwellenmärkte legten zu. Der israelische Schekel stieg am stärksten an, während Aktien im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz und Verteidigungsverträgen haussierten. Nach milliardenschweren Abflüssen in den vergangenen drei Jahren verzeichnen diese Schwellenmarkt-Anlagen wieder Zuflüsse. Geldverwalter streben eine Diversifizierung weg von den USA an, wo Wachstums- und Politiksorgen nach Jahren der Überperformance auf die Stimmung drücken. So flossen in der Woche bis zum 11. Juni 738 Millionen US-Dollar in Schwellenmarkt-Anleihefonds, wie JPMorgan unter Berufung auf Daten von EPFR Global berichtete. Ein auf lokale Staatsanleihen in Schwellenländern fokussierter ETF konnte im Mai 255 Millionen USD anziehen, den höchsten monatlichen Zufluss seit 2019. Laut Nicolas Jaquier von Ninety One Plc sind Mittelzuflüsse von ausländischen Zuweisern, aber auch eine Trendumkehr bei inländischen Schwellenmarkt-Investoren zu beobachten, die lange auf den Dollar gesetzt hatten. Arif Joshi von Lazard hat aus aufstrebenden europäischen Währungen in asiatische Engagements umgeschichtet und bevorzugt den Taiwan-Dollar, den südkoreanischen Won und den malaysischen Ringgit. Anders Faergemann von PineBridge Investments setzt auf den Nutzen, den die tschechische Krone und der ungarische Forint aus der Stärke der Eurozone ziehen können, sowie auf asiatische Währungen und hochverzinsliche mexikanische Vermögenswerte. Doch einige Manager warnen vor möglichen Marktvolatilitäten im Zuge der US-Schuldenobergrenzenverhandlungen und Trumps wechselnden Zollpolitiken. Antonina Tarassiouk von Reams Asset Management sieht kurzfristige Risiken für den brasilianischen Real, während Aaron Gifford von T. Rowe Price Investoren rät, Vorsicht walten zu lassen. Invesco hingegen setzt trotz möglicher Stolpersteine auf Kontinuität in diesen Anlagenklassen.