Rentokil Initial gibt Trian Partners Sitz im Aufsichtsrat – Aktivist Nelson Peltz mit an Bord

Die britische Schädlingsbekämpfungsfirma Rentokil Initial hat Trian Partners einen Sitz im Aufsichtsrat eingeräumt, nur drei Monate nachdem die Beteiligung des aktivistischen Investors bekannt gegeben wurde. Dies steht im Gegensatz zu den Streitigkeiten, die Peltz’ erfolglose Bemühungen um einen Sitz im Aufsichtsrat von Disney begleiteten. Richard Solomons, Vorsitzender von Rentokil, zeigte sich erfreut über die Aufnahme von Trian-Vertreter Brian Baldwin. Solomons begrüßte die neuen Ideen, insbesondere zur Lösung der schwierigen Integration von Terminix, einem US-amerikanischen Unternehmen, das Rentokil vor drei Jahren für 6,7 Milliarden Dollar erworben hatte. Für Unternehmen, die sich mit aktivistischen Investoren auseinandersetzen müssen, kann eine kooperative Haltung durchaus sinnvoll sein. Fast ein Drittel der von Bain & Co befragten Chief Financial Officers gab an, dass solche Investoren den Unternehmenswert steigern können, obwohl eine größere Anzahl der Meinung war, dass sie keinen Einfluss haben. Solomons könnte von seiner Vergangenheit profitieren – er war CEO von IHG, als Trian 2012 in den Aktionärsregister des Hotels auftauchte. Diese Episode führte zwar nicht zu den erwarteten Fusionsaktivitäten oder einer Neulistung in New York, doch der Marktwert von IHG stieg um mehr als 1 Milliarde Pfund. Auch bei Rentokil könnten pragmatische Lösungen die Antwort sein. Das Unternehmen kämpft mit der Integration von Terminix, die seine jüngste Gewinnwarnung und einen Wertverlust von 2 Milliarden Pfund ausgelöst hat. Rentokil wurde durch Unternehmenszukäufe aufgebaut, doch der Terminix-Deal war eine deutliche Abweichung von den üblichen bescheidenen Zukäufen. Die Integration von Terminix, das rund 300 Niederlassungen zu den 600 von Rentokil in den USA hinzufügte, erweist sich als problematisch und könnte sich erneut verzögern, nachdem der Abschluss bereits von 2025 auf 2026 verschoben wurde. Darüber hinaus gewinnen US-Wettbewerber zunehmend Marktanteile. Trotz einer zusätzlichen Marketingausgabe von 25 Millionen Dollar wird das organische Wachstum in Nordamerika im zweiten Halbjahr voraussichtlich nur einen mageren Prozent ausmachen. Die Investoren sind unsicher, warum diese Strategie bislang nicht aufging. Die Tatsache, dass die Gewinnwarnung nur zwei Monate nach den Zwischenberichten kam, hat die Glaubwürdigkeit des Managements weiter in Frage gestellt. Andere Optionen sind ebenfalls denkbar: Rentokil könnte nicht zum Kerngeschäft gehörende Sparten wie das französische Workwear-Geschäft verkaufen, um das Nettoschulden-zu-Ebitda-Verhältnis von etwa 2,8 zu reduzieren. Dennoch wird nichts so gut funktionieren wie die eigentlichen Probleme von Rentokil in den USA zu lösen. Hierbei könnte Trian mehr Unterstützung als Hindernis sein.