Unerwartete Turbulenzen: Russische Entscheidungen belasten türkische Brauer

Der türkische Braugigant Anadolu Efes erlebt derzeit an der Börse stürmische Zeiten. Nach einer neuen Verordnung von Russlands Präsident Wladimir Putin, die die Verwaltung des Gemeinschaftsunternehmens mit Anheuser-Busch InBev an ein russisches Unternehmen übergibt, stürzten die Aktien von Anadolu Efes so tief wie seit 2001 nicht mehr innerhalb von zwei Tagen. Die Aktie verzeichnete am Dienstag einen Rückgang von 10% und damit einen Gesamteinbruch von 19% seit Bekanntgabe der Verordnung am Montag. Auch die Aktien der Muttergesellschaft AG Anadolu Grubu Holdings und der Schwesterfirma Coca-Cola Icecek erlitten in Istanbul Einbußen von jeweils bis zu 10% und 7,6%. Das Gemeinschaftsunternehmen AB InBev Efes Russia fällt gemäß dem russischen Dekret nun vorübergehend unter die Verwaltung der Vmeste-Unternehmensgruppe. Diese Entwicklung überraschte, da es im Oktober eine revidierte Vereinbarung gab, die Anadolu Efes als alleinigen Eigentümer des russischen Geschäfts vorgesehen hätte. Anadolu Efes kündigte an, die Situation umfassend zu prüfen und gemeinsam mit dem Joint-Venture-Partner alle notwendigen Maßnahmen zu ergreifen. In Anbetracht dieser Neuigkeiten hat JPMorgan die 2028 fälligen Dollar-Anleihen von Anadolu Efes von „neutral“ auf „untergewichten“ herabgestuft. Russland trägt fast zwei Drittel zu den Einnahmen der Gruppe in der ersten Hälfte des Jahres 2024 bei. Eine dauerhafte Änderung könnte die Kreditwürdigkeit der Firma nachhaltig beeinträchtigen, falls Russland die Übertragung ohne angemessene Entschädigung dauerhaft macht. Historisch betrachtet hat Russland bereits zuvor ähnliche Maßnahmen ergriffen, um die Kontrolle über ausländische Vermögenswerte zu erlangen, insbesondere wenn die Eigentümer Verkaufsabsichten bekannt gegeben haben. Ein bekanntes Beispiel dafür ist die vorübergehende Übernahme einer Einheit von Carlsberg, die später wieder freigegeben wurde, nachdem eine Einigung mit einem genehmigten Käufer in Aussicht stand. Ähnliche Pläne der vorübergehenden Verwaltung setzte das Kreml auch in Fällen um, in denen Vermögenswerte sowohl in westlichem als auch in Russland gefälligem Besitz standen. So wurden beispielsweise die Rechte zur Verwaltung des zweitgrößten russischen Flughafens Pulkowo von ausländischen Anteilseignern auf einen neuen Eigentümer übertragen, ehe der ursprüngliche Besitzer Fraport einen Verkauf an einen Partner aus Oman vereinbarte.