Yen auf dem Vormarsch: Strategen sehen Potenzial für weitere Stärkung

Ein turbulenter 24-stündiger Handel hat den Yen im vergangenen Monat auf Kurs gebracht und signalisiert eine mögliche weitere Stärkung gegenüber dem Dollar. Strategen von Amundi und TD Securities prognostizieren, dass der Yen auf 140 zum Dollar anziehen könnte. Auch Macquarie Group ist optimistisch und sieht das Potenzial, dass das Währungspaar Dollar-Yen bis Jahresende 140 erreicht und bis Dezember 2025 auf 125 fällt. Dies wäre eine Rückkehr zu den Niveaus von Anfang 2022, als die Federal Reserve gerade begonnen hatte, die Zinssätze zu erhöhen. Trotz der kurzfristigen Unsicherheit um den Yen haben die jüngste Zinserhöhung der Bank of Japan (BOJ) und die Andeutungen der Fed, die Zinsen zu senken, den Optimismus über die japanische Währung beflügelt. Paresh Upadhyaya von Amundi ist zuversichtlich: „Der Yen kann 140 erreichen, falls die Fed einen Lockerungszyklus beginnt, die Risikoscheu zunimmt und die BOJ eine harte Haltung beibehält.“ Am Donnerstag stieg der Yen um 0,6 % auf 149,01 zum Dollar, nachdem er am Mittwoch um etwa 1,8 % zugelegt hatte. Der monatliche Gewinn beträgt mehr als 7 %, ein deutlicher Kontrast zur ersten Jahreshälfte, als die Währung um 12 % gefallen war. Alex Loo von TD Securities prognostiziert, dass der Yen bis zum ersten Quartal nächsten Jahres auf 140 steigen wird. Charu Chanana von Saxo Markets sieht ebenfalls Raum für eine Yen-Stärkung in Richtung unter 145 noch dieses Jahr, insbesondere bei steigender Volatilität. Weitere Meinungen variieren jedoch. Shusuke Yamada von BofA Securities erwartet einen Yen-Handel in der 140er-Zone im kommenden Jahr. Im Gegensatz dazu sieht abrdn-Direktor David Zhou eine anhaltende Yen-Aufwertung als unwahrscheinlich an, es sei denn, eine US-Rezession tritt ein oder die Fed zeigt sich noch milder. Nach fast vierzig Jahren auf dem Tiefsteniveau gegen den Dollar zeigen vergangene Maßnahmen Japans, wie der Kauf von ¥ 9,8 Billionen ($ 65,4 Milliarden) im Frühjahr und ¥ 5,5 Billionen letzten Monat, erste Erfolge. Hedgefonds, die hatten, Yen kurzfristig verkauft, trugen maßgeblich zu dieser Rally bei. Trotz des optimistischen Trends bleibt das Zinsgefälle zwischen Japan und den USA erheblich. Während Japans Kreditkosten bei etwa 0,25 % liegen, befinden sich die US-Zinsen im Bereich von 5,25 % bis 5,5 %. Swaps-Händler preisen mindestens zwei Zinssenkungen in den USA noch dieses Jahr ein, voraussichtlich ab September. Abschließend bleibt die Zukunft des Yen von vielen Variablen abhängig. Hauptstratege Tohru Sasaki von Fukuoka Financial Group sieht langfristig Bedenken, falls die realen Zinsen in Japan negativ bleiben. Dennoch scheint der jüngste Schritt der BOJ das Blatt für den Yen zu wenden, mit weiteren Zinsanhebungen in Aussicht.