American Express (Amex) está experimentando un notable auge. Desde finales de octubre, las acciones de la compañía de tarjetas de crédito han aumentado un 75 por ciento, superando claramente al S&P 500, que ha subido un 35 por ciento. El precio de las acciones de Amex se valora en 18 veces las ganancias esperadas, más del doble que sus competidores Synchrony Financial y Discover Financial Services. JPMorgan Chase, Wells Fargo y Bank of America, que también tienen un gran negocio de tarjetas de crédito, están en alrededor de 11 veces.

Esta evaluación premium refleja el enfoque de Amex en consumidores más adinerados y viajeros de negocios. Sin embargo, incluso los consumidores con altos ingresos no son inmunes a la presión económica. El negocio facturado de Amex, una medida de los gastos de los titulares de tarjetas, creció un 5,5 por ciento interanual en el segundo trimestre, alcanzando los 388,2 mil millones de dólares. Esto fue más débil de lo esperado y más lento que en los trimestres anteriores.

Frente a las altas expectativas que están incorporadas en el precio de las acciones de Amex, cualquier debilidad ha sido decepcionante para los inversores. Los planes para aumentar los gastos de marketing este año en un 15 por ciento hasta 6 mil millones de dólares también han generado preocupación. Sin embargo, estas dudas no tienen fundamento. Todavía hay muchas razones para mantener las acciones de Amex.

Pocas entidades bancarias han centrado su atención en el mercado premium tan intensamente como Amex. En los últimos años, la compañía ha dirigido esta energía también hacia un público más joven, logrando grandes éxitos. La Generación Z y los Millennials representaron un tercio del gasto de los consumidores estadounidenses de Amex en el segundo trimestre. Los gastos de este grupo aumentaron un 13 por ciento en comparación con el año anterior, superando así el aumento de la Generación X y los Baby Boomers.

Mit einer jüngeren und wohlhabenderen Kundschaft bleibt Amex ein vergleichsweise sicherer Hafen vor dem Druck, dem einkommensschwächere Kreditnehmer ausgesetzt sind. Während Letztere bei finanziellen Engpässen möglicherweise Zahlungen versäumen, sparen wohlhabendere Kunden eher bei Restaurantbesuchen oder Wochenendausflügen.

Con una clientela más joven y adinerada, Amex sigue siendo un puerto comparativamente seguro frente a la presión a la que están sometidos los prestatarios con menores ingresos. Mientras que estos últimos pueden perder pagos en tiempos de dificultades financieras, los clientes más ricos tienden a ahorrar en visitas a restaurantes o escapadas de fin de semana.

En Amex, la proporción de prestatarios con al menos un mes de retraso en sus pagos disminuyó del 1,3 por ciento en el primer trimestre al 1,2 por ciento. La tasa de cancelación neta de créditos y cuentas por cobrar de tarjetas de crédito se mantuvo sin cambios en el 2,1 por ciento. Ambos valores están por debajo del nivel anterior a la pandemia. En Synchrony, los valores correspondientes en el segundo trimestre fueron del 4,5 por ciento y 6,4 por ciento.

La lucha por los grandes clientes de gasto solo se intensificará. Los mayores gastos de marketing de Amex para defender su territorio son más que manejables y serán financiados por resultados mejores de lo esperado. Un trimestre con crecimiento más débil no debería desviar la atención de la imagen más amplia: No subestime el poder adquisitivo de la Generación Z y los Millennials.