El número de fusiones y adquisiciones anunciadas a nivel mundial cayó en el segundo trimestre a su nivel más bajo desde 2015, excluyendo el año de colapso pandémico 2020. Según datos del London Stock Exchange Group (LSEG), se anunciaron alrededor de 10.900 acuerdos entre abril y junio, aproximadamente 1.250 menos que en el mismo período del año anterior.

Sobre todo, las transacciones de capital privado han disminuido notablemente: de alrededor de 2.500 en el primer trimestre a 1.850 en el segundo. En comparación con el primer semestre de 2024, se contaron alrededor de 1.250 compradores menos en todo el mundo. Las razones de esto son las incertidumbres en valoración, financiamiento y perspectivas macroeconómicas. El fuerte dólar estadounidense, las expectativas inflacionarias volátiles y las tensiones geopolíticas – entre otras por nuevos aranceles de EE.UU. y conflictos en Oriente Medio – refuerzan la cautela de los compradores institucionales.

Al mismo tiempo, el volumen de transacciones se mantuvo estable en 969 mil millones de dólares. Esto se debe a una serie de adquisiciones de gran volumen, incluida la adquisición de 35 mil millones de dólares de Charter Communications por Cox, la retirada de 33 mil millones de dólares de la mayor filial de Toyota, así como el acuerdo de 24 mil millones de un consorcio liderado por Adnoc con la empresa australiana de energía Santos.

„Si las empresas apuestan por fusiones y adquisiciones en este entorno, entonces solo con una palanca estratégica clara“, explica Jim Langston, socio de Paul Weiss. „El riesgo debe estar justificado por un verdadero impacto.“

Mittelgroße Transaktionen hingegen bleiben aus. „Nach dem anfänglichen Optimismus Anfang des Jahres kehrte in vielen Vorstandsetagen schnell Vorsicht ein“, sagte Lorenzo Corte, globaler Transaktionschef bei Skadden. Selbst geplante Take-Privates und Carve-Outs seien inzwischen hochgradig strukturiert – mit Earn-out-Klauseln, Rollovers oder gestreckten Zahlungsmodellen, ergänzt Citi-Banker Jens Welter.

Im laufenden Jahr entfielen bislang deutlich mehr Deals auf börsennotierte Unternehmen und Ausgliederungen von nicht zum Kerngeschäft zählenden Geschäftsbereichen. Beispiele sind KKRs Übernahme von Spectris für umgerechnet 4,7 Milliarden Pfund sowie der Verkaufsprozess für BPs Schmierstoffsparte Castrol.

Trotz der Flaute überwiegt in Teilen der Branche verhaltener Optimismus. Oliver Smith, codirector de la práctica de M&A de Davis Polk, encuentra paralelismos con la fase inicial de la pandemia: «En aquel entonces muchos pensaron que el sistema colapsaría, pero luego se produjo un efecto rebote notable. Ahora podría surgir un impulso similar».