Las ventas de vehículos eléctricos disminuyendo y los descuentos crecientes están plagando al fabricante de automóviles suabo. La estrategia de lujo de la junta directiva está siendo cuestionada por los primeros inversores, mientras que la empresa misma parece estar oscilando entre la aspiración y la realidad. Mercedes-Benz sueña con ser valorada en bolsa tan alto como empresas de lujo como Ferrari o LVMH. Sin embargo, mientras Ferrari y LVMH pueden mostrar relaciones precio-ganancias de 20 a 50, Mercedes solo se encuentra actualmente en cuatro.

Esta baja valoración también se refleja en la capitalización de mercado de la empresa, que equivale aproximadamente a cuatro veces las ganancias netas esperadas para 2023, un valor extremadamente bajo para empresas cotizadas en bolsa. El gestor de fondos Moritz Kronenberger de Union Investment expresó una opinión cautelosa sobre Mercedes al Handelsblatt. En las diferentes series de modelos no hay actualmente un catalizador para el crecimiento, mientras que la demanda de coches eléctricos se estanca y la competencia aumenta. Kronenberger también critica una "brecha de productos" hasta el lanzamiento de la próxima generación de coches eléctricos en 2025 y el rendimiento insatisfactorio de esperanzas actuales como el sedán eléctrico EQS.

El tercer trimestre también fue peor de lo esperado para Mercedes. Los problemas con el suministro de sistemas de bordo de 48 voltios por parte del proveedor de confianza Bosch resultaron en la incapacidad de producir decenas de miles de vehículos. Aunque el director financiero, Harald Wilhelm, sigue esperando un margen operativo del 12 al 14% para la división automotriz dominante en todo el año, ahora solo se espera que esté en la mitad inferior del rango. Esta limitación fue interpretada por muchos inversores como una advertencia de ganancias oculta, lo que resultó en una fuerte caída en el precio de las acciones.

Los analistas han corregido sus objetivos de precios, lo que indica una falta de credibilidad en la estrategia empresarial. Un veterano de Mercedes de muchos años de experiencia critica que los analistas hayan sido demasiado cortejados y mal informados. Ahora se está viendo el resultado de esta estrategia. Mientras que el objetivo de precio promedio de los analistas para el año 2024 sigue siendo aproximadamente un 30% más alto que el valor bursátil actual de 66 mil millones de euros, algunos expertos como Deutsche Bank ya han mencionado objetivos de precios más altos.

Nerviosismo y frustración crecen entre los empleados debido a que el objetivo de duplicar el valor en bolsa el próximo año parece cada vez más irrealista. Según un experto financiero, la empresa tendrá que luchar para no tener un rendimiento más débil en el cuarto trimestre que en el tercero. Los vehículos eléctricos contribuyen a una parte de los problemas debido a su baja rentabilidad, y también la próxima generación de eléctricos no promete conseguir los rendimientos deseados.

Un alto directivo advierte incluso que la empresa estaría en serios problemas sin márgenes superiores en el segmento de lujo. Toda la historia bursátil de Mercedes se basa en la rentabilidad de la empresa. Cuando Ola Källenius ascendió de jefe de desarrollo a CEO en 2019, recibió el claro mandato de aumentar el valor en bolsa de la empresa. Junto con el Director Financiero Wilhelm, ha reestructurado radicalmente el grupo, entre otras cosas, mediante la venta de la división de camiones y servicios de movilidad y el cierre de líneas de producción poco rentables. Sin embargo, el objetivo de alta rentabilidad resulta actualmente difícil.

El papel clave de los autos eléctricos en la estrategia de la empresa: Mercedes se posicionará como "solo eléctricos" para 2030.

Las cifras de ventas del EQS son especialmente decepcionantes, ya que no alcanzaron ni siquiera las 50,000 unidades por año originalmente calculadas. En lugar de eso, las ventas se estancan en Estados Unidos y disminuyen en China y Europa. Mercedes ha comenzado a otorgar descuentos de más del 15% de manera incrementada, lo cual afecta la imagen de lujo de la marca y es criticado por los inversores.

Un administrador de fondos de Union Investment cree que la estrategia de lujo de Mercedes no está mal, sin embargo, le falta la adecuada escasez de oferta y demanda. Reducir las ventas anuales de vehículos a un millón en lugar de los actuales dos o tres millones podría convertir realmente a la marca en un conglomerado de lujo. De lo contrario, Mercedes seguirá siendo solo un fabricante premium con un sector de lujo cuyas perspectivas a largo plazo en términos de márgenes de dos dígitos son dudosas.

El CEO de Mercedes, Källenius, sigue apostando por el objetivo de producción de lujo masivo, pero se necesita tiempo para implementarlo debido a los largos ciclos de desarrollo. Si esta estrategia vale la pena o no se podrá ver después de la introducción de las nuevas plataformas en 2025. Hasta entonces, la estrategia de lujo de Mercedes sigue siendo cuestionable y el precio de las acciones sigue bajo presión.

Mercedes se prepara para lanzar un espectáculo de fuegos artificiales de productos eléctricos. Dentro de un año, se lanzarán al mercado tres modelos de clase media: CLA, GLC y C-Klasse, todos con propulsión eléctrica. Según un desarrollador, estos vehículos serán impresionantes. Cada serie estará equipada con una "supercomputadora", una pantalla extendida y tecnología de carga rápida de 800 voltios. Mercedes apunta alto, ya que tiene como objetivo alcanzar autonomías de hasta 800 kilómetros y apuesta por un diseño opulento y conservador. Un informante afirma con seguridad: "El tiro será certero".

Sin embargo, en la bolsa actualmente existe una cierta preocupación. Los inversores temen que las altas ganancias de los últimos años se hayan logrado principalmente debido a la coyuntura especial y la escasez de chips, lo que ha llevado a precios elevados para los consumidores finales y los clientes comerciales. "La marea sube todos los barcos", se burla un crítico. Sin embargo, Mercedes puede hacer referencia a sus mejoras estructurales y medidas exitosas.

Los costos fijos se redujeron y se centró en los SUV y sedanes más rentables. Esto resultó en un precio de venta promedio de casi 75.000 euros en 2021 en comparación con 51.000 euros en 2019. Desde la llegada al cargo del CEO Ola Källenius, la liquidez neta de Mercedes se ha incrementado de 6,6 a más de 28.000 millones de euros. La empresa ahora genera un flujo de efectivo libre anual de más de ocho mil millones de euros y paga el dividendo más alto en el Dax. Sin embargo, ni la generosa participación en las ganancias ni el programa de recompra de acciones pudieron impulsar a largo plazo el valor bursátil de la compañía de los suabos.

El próximo examen importante está por llegar, es decir, si la economía global experimenta una fuerte desaceleración. Entonces, las ganancias de Mercedes deben demostrar su consistencia para dejar de ser considerada una acción automovilística cíclica y justificar una valoración más alta de la acción, según Simon Jäger, gestor de cartera en el administrador de activos Flossbach von Storch. El futuro de Mercedes como empresa líder en la industria automotriz depende de cómo supere estos desafíos. Con su ambicioso plan de lanzar superventas eléctricos y al mismo tiempo establecer bases financieras sólidas, la marca está en un camino prometedor hacia el futuro.